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中国正在进入资本主导经济的新时代
宏观大势 TBs/文 发表于1970/01/01
  各位阿尔法工场的朋友们大家好,非常荣幸有机会在这里跟大家做一个交流。我交流的题目是:未来将至,世界的风口和中国的风口。 我要说的第一个部分,未来十年,世界的风口依然在中国。 未来十年,世界的风口依然在中国 风口是一个物理学的概念,气压差才能产生风口。经济上,不平衡才能产生风口。最重要的是,从投资 ...
中国未来五年的经济走势
宏观大势 TBs/文 发表于1970/01/01
    根据世界银行的分类,2010年开始,中国已经是一个高中等收入国家,人均国民收入达到7500美元。中国比较幸运,抓住了世界经济黄金15年,下一次黄金15年也不知道是什么时候了。 虽然如此,中国经济确实看不清楚,诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家保罗·克鲁格曼今年初到中国来做了一个演讲,他说:“所有的 ...
克鲁格曼:中国经济统计数据像科幻小说
宏观大势 TBs/文 发表于1970/01/01
  6年了,全球经济竟然还没有从危机中复苏 目前全球处于相当不同寻常的经济困难期,因为经济困难很大,而且经济困难已经持续了这么久,当我在2009年来到中国内地的时候,世界经济危机刚刚开始了一年,那个时候我不觉得很多的人不会想像到,甚至连我自己都没有想像到,六年之后我们还没有从经济危机当中复苏过来 ...
哈继铭:接下来怎么判断中国经济的走势
宏观大势特别关注 TBs/文 发表于1970/01/01
  在1月24日结束的复旦管院蓝墨水新年论坛中,高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭,分享了《新常态下的投资机会与风险》。 各位老师,各位校友,各位同学大家下午好。今天很高兴在这个新年刚刚到来的时候来到母校、母院,跟诸位一起探讨交流,对于接下来这一年甚至于更长一点,中期的宏观经济和市 ...
楼市已到崩溃边缘的七大信号
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武认为未来10年中国地产泡沫破裂的概率至少为99%,投资房产较多的应尽快脱手的言论日前受到广泛关注。   “已经快到崩溃边缘了。”杭州开发商这样说。   “非常不妙!”房产大鳄王石这样说。   你呢,还以为中国房地产市场会继续一路高歌吗?还打算把半辈子的积蓄搭进去 ...
【华泰宏观】3月物价数据点评:物价或见底,趋势小幅回稳
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
2014-04-11                                 张晶                                                 华泰宏观研究                 2014年3月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.4%,环比下跌0.5%。其中,食品价格同比上涨4.1%,非食品价格上涨1.5%;消费品价格上涨2.2%,服务价格上涨2.8%。全国工业生 ...
【中信宏观】3月物价数据点评—物价表明经济明显低...
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
统计局4月11日发布,3月全国居民消费价格总水平CPI同比上涨2.4%,环比-0.5%;3月全国工业生产者出厂价格PPI同比下降2.3%,环比-0.3%。 点评: CPI及PPI基本符合预期 3月CPI同比上涨2.4%,环比-0.5%,基本符合我们和市场预期的2.5%;PPI同比-2.3%,环比为-0.3%,略低于我们预期的-1.9%,和市场预期的-2.1%。 翘尾因素导 ...
中国将进入新一轮增长刺激?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
国务院周三公布“十二五”规划实施中期评估报告,指出未来经济增长面临一定下行压力,应合理把握宏观经济政策的调控方向和力度,根据形势变化加大预调微调力度。     报告称,既要防止一些地区不顾条件盲目追求高增长,又要守住经济增长底线,避免引发就业、财政、金融等连锁反应,防止经济出现大的波动。 &nbs ...

特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  近日,铁路总公司盛光祖答记者问,表示铁路投资追加到7200亿元,铁路投资不差钱。   一、稳增长是来真的   我们近期已经多次讨论了稳增长政策。在《向好还是向差》中,我们指出,两会前后市场预期已经从改革预期向稳增长预期转变;稳增长政策将再次出台以对冲经济下滑;稳增长政策更多从结构和节奏而 ...
中国经济在走向衰退吗?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
对冲经济风险主要有两个办法,一是全面深化改革,二是制定正确的公共政策   最近,国际上对中国宏观经济走势唱衰者甚多。如福布斯中文网曾发表一篇文章,标题是“中国经济在2014年将会走向崩溃吗”;索罗斯等对冲基金亦极力唱空中国。他们之所以唱衰中国经济,是基于中国金融风险、财政风险、产能过剩、房地产泡沫等问 ...
河山资本致投资人的内部邮件:2014经济很差,房地产很危险
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
地产基金管理人应该具备“走钢丝”的专业能力和胆识,地产投资已经不再是业余选手的游戏。未来几年是新一轮改革的阵痛期,而传统住宅市场在快速趋近总量饱和的临界点,房地产行业正在发生深刻的、不可逆转的变化。基金管理人必须读懂形势,看清趋势,做好选择,才能在这种变局中为投资人淘金。以地产商和银行为中心、“大 ...
瑞银:中国发生“雷曼式”危机的可能性不大
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
在中国发生首个信用债违约事件的几天之后,李克强总理在两会上表示个别违约事件难以避免,其他高级官员也相继发表了类似评论。投资者担心影子银行违约事件可能会在金融市场上引发连锁反应,导致其他影子银行产品大规模平仓,进而引发类似美国2008年时的金融体系崩溃。换言之,市场担心中国可能很快将面临一场“雷曼式”金 ...
刘明康:从今天起你只能也只有只要做好一件事:管理好流动性
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
管理好流动性风险,做好尽职调查​ 回溯历史,展望未来,我认为今明两年有两件事情要抓好。第一就是从今天开始,把流动性风险管理好。不论是哪个领域的从业者,都应该认识到这一点。现金流问题有可能变得既严重又广泛。所有的机构都需要在更加严格的监管和内控体制下有效地管理现金流的运用。​ 对于企业来说,当务之急是 ...
人民币为什么会贬值?刘明康答到:因为2月份出现了逆差
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
历史告诉我们什么​ 我们再来看一下美国联邦基金利率走势图。1992年7月到1995年6月间,利率水平一直处于平缓状态,而且为非常低的水平,为3%。1995年6月,美国决定要改变自己的货币政策,美联储逐个加息,将利率从3%提到了6%,上去了3个百分点,造成了国际上大约5、6万亿美元的跨境资金流动。因此引发了墨西哥财政危机、 ...
刘明康:我个人认为美国十年期国债30年的牛市已经结束了
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
政府债券牛市时代结束​ 目前全球市场有三大趋势:第一,西方都在进行反通缩大战。第二,风险进行了一个大轮回。国际金融危机刚刚爆发时,大家都不敢买风险资产,但熬了6年以后风险大轮回,世界各地都在开始买垃圾债券,甚至更差劲的风险资产。第三,资本跨境大流动。因为市场有太多的流动性,实体经济不需要,所以金融 ...
刘明康:美国低利率政策不可持续
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
美联储低利率政策不可持续​ 为什么货币政策会逆转,因为美联储受不了了。​ 从本质上看,美联储过去债务很少,现在资产急剧上升,已经从700亿美元上升到4000多亿美元。另外,金融危机后,商业银行在美联储的超额准备金从零上涨到了2.4万亿美元。因为在量化宽松政策之后,银行拿了“水”但并没有投放到实体经济,美国实体经 ...
刘明康:美国货币政策正在逆转
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
美国量化宽松政策退出的影响去年二季度已经存在了,但我们并没有很好把握,所以出现了一些情况。2014年到2015年这两年间,会对中国以及新兴市场经济体不断发生影响的事情就是美国量化宽松政策的退出。​ 放眼望去,在过去五到六年中,从北美、欧洲到澳大利亚等大片国家和地区,量化宽松和零利率政策盛行。不过,量化宽松 ...
积极应对六国央行货币互换升级
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
​ 2013年10月31日,美国、欧洲、瑞士、英国、加拿大和日本等六家主要发达经济体央行同时宣布,它们之间已达成长期、无限、多边货币互换协议。这一专业性较强因而较少引起人们重视的异常举措,清晰地向我们传递了三个极端重要的信息。其一,危机可能在近期内进一步恶化,或者,主要国家可能于近期实施“量宽退出”。无论如 ...
未来三年中国面临的最大风险
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
 2014年被称为中国的“改革元年”。在这个关键时刻,在历史的坐标下审视一下中国改革的历程、弯路以及未来中国的风险,不是没有意义的事情。 ​ ​   今天中国的问题,已经很难用单一的角度切入:一些表面上看上去是周边安全的问题,但其根源却往往不在周边安全本身;另一些表面上看是十分敏感的社会和政治问题,但追根 ...
刘煜辉关于最近宏观经济政策的十三点猜想
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
版】 1、目前国内外政治环境偏紧,感觉上对增长不那么淡然。稳增长已经开始,领导开始调研;刚开始时基本沿袭去年3季度方式,财政定向支持一些基建和民生项目,这样政治争议最小。比如棚户区改造、保障房、高铁、一些区域城市化(京津冀)。 2、下半年要稳住增长关键取决于融资提速,货币当局从意愿货币市场宽松,有迹 ...
传周小川说:拆解道德风险,需要注意时机和次序
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
据华尔街日报报道,了解情况的政府官员说,中国监管部门正尝试通过允许出现一些债务违约,来约束不计后果的贷款活动,这是中国领导人推进中国金融系统改革的最新迹象。​ ​   与此同时,包括中国央行和证监会在内的监管部门正加大力度监控中国不断上升的信贷风险,因为在经济放缓之际,许多公司和政府借款人难以偿还债 ...
高盛哈继铭:房价跌就这一两年的事
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
2010年哈继铭改投高盛,担任高盛集团首席投资策略师一职,成为继龚方雄之后,又一位由专家转做投资银行家的经济学家。​ 在接受专访时哈继铭表示,因为人口结构的变化,中国房地产的黄金时间,现在就剩一两年时间,下跌是不可避免的。​ 哈继铭:当前投资失衡风险超过大跃进​ 主持人:我想首先想请问您认为短期来看,中国 ...
京津冀一体化首枚棋子落子中关村 众筹模式引中捷入驻 引...
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
首枚棋子近日“落子”京津冀一体化大棋局。3月21日在北京中关村举办的“中捷高新区”中国众筹务实论坛上,中关村股权投资协会用众筹模式牵手河北中捷高新区,为其搭建人才、项目、资金、产业平台与高地,成为响应习近平总书记关于加快京津冀一体化发展战略构想的第一个大动作。 习近平总书记提出京津冀一体化发展战略后数天 ...
盛松成:未来市场利率可能趋势性上升
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
文/ 盛松成 岳丹​ ​ 2013年下半年以来,包括银行间市场利率、国债收益率、贷款利率、理财收益率,以及民间融资的利率水平等多种市场利率都出现了不同程度的上升,引起社会各界的广泛关注。​ ​ ​ ​ 中国人民银行调查统计司银行家问卷调查显示,2013年下半年银行家预期贷款利率“上升”的比重明显增加,2013年 ...
经济下行,货币政策如何出手
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
最新公布的3月份汇丰中国制造业采购经理人(PMI)指数继续出现下滑,并创出8个月新低,进一步印证我国经济下行压力逐步转化为实际趋势,引发市场对政府出台宏观微调政策来稳增长的预期。​ ​   那么,稳增长需要一个怎样的货币政策环境?​ ​   值得注意的是,日前召开的国务院常务会议指出,抓紧出台已确定的扩 ...
全国万亿金融债务进入偿付高峰期 或波及房地产
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
金融市场违约序幕已经拉开。《经济参考报》记者从公开数据和多家研究机构获悉,今年将有4万亿至5万亿元规模的信托产品集中到期,并且还将有接近3000亿元的企业债面临兑付。​   多位接受《经济参考报》记者采访的业内专家分析认为,二、三季度将是债务偿付高峰期,而涉及房地产、煤矿、钢贸等行业的偿债压力加大。目前 ...
经济下行压力大 关注三方面
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值为48.1,创8个月新低,相比上月回落0.4个百分点。​ ​ 由于春节错位的原因,1-2月份的PMI波动较大,建议将1-2月份联合起来看,以消除春节因素的影响。2006年-2013年的3月份相比1-2月汇丰PMI变动可以发现,除了2007、2011年和2012年下滑外,其余年份均回升。而2014年的3月环比1-2月 ...
中国没有明斯基时刻?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
三人成虎,狐假虎威​ 当下,“中国崩溃论”是一门稳赚难赔的生意:一个快速运行的巨量经济体必然存在一些问题和风险。如果说错了?没事,读者们看到的是忧国忧民的凛然大义;一旦说对了?大师之名将至。​ 2010年以来崩溃论就没有停歇过,从华尔街到中国国内,各路大师在媒体上你方唱罢我登场。随着2013年中国影子银行快速 ...
2014年中国经济发生的风险事件
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
金融风险系列是我们最新推出的对影响中国金融系统的事件进行相关评论的一个序列报告。这一序列中的事件没有在国外广泛报道,甚至部分事件也没有在国内深度报告。但我们认为,及时提供这些重要事件的相关信息有助于投资者做出更明智的投资决策。​ 序列之一:2014年1月16日——30亿元人民币信托产品面临违约风险​ 根据《21 ...
高培勇:现行税制结构非改不可
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
编者按:​ ​ 十八届三中全会之后,与1994年的财税体制改革有所不同,新一轮财税体制改革的基本目标,在于建立与国家治理体系和治理能力现代化相匹配的现代财政制度。要实现这一基本目标,就要厘清,如何从逐步提高直接税比重入手着力于优化税制结构,如何令支出规模着眼于稳定税负,如何继续坚守“分税制”的方向?​ 纸牌 ...
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