标签:债务危机 下的文章
7.6万亿只为付利息,以债养债能维持多久?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
根据华创证券的数据,今年,中国企业用于偿还利息的贷款、债券和影子融资规模,达到创纪录的7.6万亿元。 中国的借款人借新债以偿还旧债利息的规模达到了创纪录的高水平,增加了违约风险,也加大了决策者降低融资成本的压力。 根据华创证券的数据,今年,用于偿还利息的贷款、债券和影子融资规模可能增长5%,达到创纪录 ...
马骏再谈地方债解决方案:评估财政刺激力度时应该考虑“财...
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  在中国金融四十人论坛内部重大课题“深化经济体制改革重点领域一揽子方案建议”中,我与白重恩共同负责了子课题“财税体制改革”的研究。这里简单谈谈在去年年中完成课题报告之后,我们对财税和相关领域改革问题的一些新想法。   “营改增”及环境类税费改革     “营改增”的设计意图之一是降低服务业的税 ...
真实的地方债风险比你想得更可怕?
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  中国的地方债务问题一直是悬在经济上方的达摩克利斯之剑,但真正的债务规模可能比官方公布的数字还要大。   近日,全国人大常委尹中卿在接受《中国经济周刊》采访时称,目前地方债的实际规模很可能超过30万亿元。   报道中,他提到,审计署两次审计只是摸清了地方债的“底数”而不是“实数”,许多地方往 ...
监管政策从严 城投债面临分化
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
近段时间,在信用风险事件频发的背景下,城投债因其政府隐性担保的特征而再次成为市场追捧的对象。不过,分析人士指出,“防风险”导致的融资监管政策顺周期变化,加大了部分低等级发债主体的融资难度,也增加了信用风险暴露的概率,城投债虽然实质违约短期尚未到来,但估值风险依然存在,预计未来城投债走势将趋于分化, ...
地方自主发债利率比肩国债 市场定价为何失灵?
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  继广东、山东和江苏之后,江西省今日启动了自发自还地方债的招标,其中,五年期的中标利率为4.01%,七年为4.18%,十年为4.27%。 这一利率与同期限的国债利率非常接近,银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,五、七和十年品种最新收益率分别为3.9859%、4.1583%和4.2530%。 与前三个省份相比,江西省的经济实力 ...
企业债发行狂飙 发改委警示风险(附座谈会纪要)
证券投资 四维金融/文 发表于1970/01/01
  路透上海8月6日 – 中国企业债高速供给,今年以来发行规模已超去年全年,同时再度引发监管部门国家发改委的重视。多位消息人士透露,国家发改委近日召集部分承销商机构召开企业债风险座谈会,警示企业债风险。   具体内容包括严格确认土地资产有效性,明确加快和简化审核类和从严审核类的新标准,限制 ...
许多地方债务问题快捂不住了
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
    编者按:地方债本非洪水猛兽,合理的负债结构对于地方实现跨越式发展至关重要。然而,随着中国经济进入增速换挡期,地方政府融资能力日趋枯竭而举债冲动一如既往,地方债正面临大考。旧债未偿新债又至。急剧膨胀的地方债务背后是不健全的地方财政体系。病根不除,宿疾难愈。解决问题的关键是规范财政管理 ...
旧文欣赏:中国未来三大政策思考
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  编者按:《两次全球大危机的比较研究》是刘鹤负责的一项重要课题研究报告之总结。文章从历史大视角考察了20世纪30年代的大萧条和2008年爆发的全球金融危机,以粗线条勾画了两次危机大背景与表征的异同,做出了一些颇有见地、值得重视的观察与评论,并针对中国具体情况提出了三点很有价值的政策思考与建议。本版 ...
一封没有发出的求救信:担保、银行、信托焉有完卵?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  汇通担保高管失联,银行在保余额或达40亿!   7月24日晚八点,汇通总部的一个办公室,几十号汇通债权人正在热议如何追讨数千万资金。参与此间的债权方,既包括自然人,也有P2P、小贷、第三方理财公司等民间资本的活跃参与方。   经济观察报通过债权人了解到,汇通主要以两种方式发售债权:一是通过P2P ...
未雨绸缪,化解风险——评地方设立AMC(坏账银行)
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
彭博报道中国银监会批准包括上海在内的五省市设立或授权地方资产管理公司(AMC),从金融机构购买不良贷款,我们的点评: 1)经济不断下行,而银行不良未明显上升,坏账回归常态将带来金融风险。目前国内企业部门的高杠杆与较低的坏账率共存,意味着企业偿付能力恶化和银行资产质量下降还未显性化,主要通过借新还旧 ...
银监会:不良贷款扩散蔓延趋势较明显
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
  观察者言:虽然银行股突然迎来久违了的大涨,但银行业不良贷款风险,资本市场现在明显是利空各执一词、莫衷一是。作为风险监管者的银监会认为,部分行业尤其是产能过剩行业风险比较突出;除前期风险暴露集中在长三角以外、珠三角、福建、山东、山西、河南等省份不良贷款增长均明显;随着房地产市场分化加剧,银行 ...
中国债务问题:“逢凶化吉”未必真福气
证券投资 四维金融/文 发表于1970/01/01
  尽管华通路桥4亿短融券兑付危机在最后时刻获得转机,然而对于中国来说,“首单本金违约债券”最终未能落地却是祸福难料的。   直到本周三,市场仍在对华通路桥会不会成为大陆连续四个月之内第二单违约债券而议论纷纷。结果,该公司在最后时刻兑付了本金和利息,避免了违约。   华尔街见闻网站介绍过, ...
负债率迷思:负债与储蓄
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
  目前关于中国负债率以及杠杆率的讨论很多,其中不乏不错的分析和建议,但不少人在谈负债率时忽视了中国储蓄率长期维持在世界最高水平这个基本国情,难免与中国实际脱节。中国总负债率占GDP近200%,的确很高,但也应看到这一高负债率与高储蓄率存在必然联系。   中国的高储蓄率由来已久。通过资金流量表估算 ...
地方融资平台债务滚雪球,局部债务风险走向失控
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  转型新瓶装旧酒 高利率成不能承受之重   地方融资平台转型已列入今年的改革清单,但实际进展远低于市场预期。中国证券报记者调研发现,依赖融资平台的地方政府融资模式尚未发生真正改变,出于稳增长的需要,短期内地方债务规模进一步膨胀不可避免。专家担忧,局部地区的债务风险可能一步步走向失控。   ...
余永定、马骏论中国经济危机的可能触发点
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  短期(2014-2015年)内,中国发生金融危机的概率非常小。但许多问题已经浮出水面,不排除发生黑天鹅事件的可能性。因此,绝不应当放松警惕。触发危机可能性最大的产品包括债务、信托等各类理财产品和货币基金。房地产是最有可能触发危机的行业。应努力找到一个或多个最脆弱的危机触发点,并预想可能的危机传导路 ...
温州新一轮金融危机冲击:13家龙头企业或倒闭
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  温州“房灾”与信贷危机爆发至今,已三年有余。危与机相伴同生。彼时的信贷关系链崩盘,最终迎来了温州金改的重生。中小企业倒闭潮之后,产业升级与多元化转型思潮也全面降临。2014年业已过半,温州是否已经从“危”寻觅到“机”?昔日如服装、制鞋、打火机等地方支柱产业和“隐形冠军”们,又是否安在?21世纪经济报道 ...
中国债务负担是GDP2.5倍 一场经济硬着陆可能到来
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
中国的总债务负担已攀升至超过其经济规模两倍半的水平,突显官方面临的艰巨挑战。目前北京方面正试图在不播下金融危机种子的情况下刺激经济增长。根据渣打(Standard Chartered)一项新的估计,全球第二大经济体的总债务与国内生产总值(GDP)之比在6月底达到251%,远高于2008年底的147%。与债务的绝对值水平相比,如此快速 ...
银行不良上升喂肥AMC 华融、长城增利约五成
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  今年上半年以来银行业不良资产激增的情况又得到了另外一个维度的佐证:以处理银行不良资产为主业的中国四大资产管理公司(AMC)半年报业绩异常亮眼。 7月21日,中国华融、中国长城等资产管理公司均披露了其上半年业绩情况,盈利能力进一步加强。其中,中国华融实现集团拨备前利润118.04亿元,同比增长57%;中国长城 ...
王永利:危机根本原因是30年全球化造成的产能严重过剩
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  本文为中国银行王永利在7月20日举行的2014国际货币论坛暨《人民币国际化报告2014》发布会上的讲话,原速记刊登在和讯网上,转引至此供各位学习参考。   来源:和讯网   非常高兴有这样的机会跟大家做一些探讨,最近我跟我的一些同事对国际上主要的国家的中央银行的资产负债表做了一个归纳,将央行的资 ...
中国经济危机的可能形式
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  中国资本形成占GDP的比例近年来一直高达48%左右,如此高的投资依赖居民储蓄与企业利润提供融资。事实上,后两者之和甚至大于50%,多余部分以贸易顺差形式转移为对外国的融资。从形式上划分,投资资金来源可能来自直接融资与间接融资,前者不会额外增加货币量而后者则直接参与货币信贷量的创生。如果间接融资比例 ...
银监会课题组建议:地方债 + 地方税
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  中国银监会合作部课题组 1 城镇化是伴随工业化发展,非农产业向城镇集聚、农村人口向城镇集中的历史过程 , 是一国发展水平的重要标志。当前,中国经济正在面临全球经济增速放缓、外部需求不足的环境,国内经济增长乏力,城乡差距加大、人口老龄化等问题的挑战日趋严峻,转变发展方式、挖掘内部需求、消除城乡社 ...
大繁荣时代的大泡沫
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  一项全球性调查发现,那些寻找优质低价资产的投资者现在没什么能买的了。   就在两年前,西班牙还处在债务危机中。但现在,投资者对购买政府债券如此急切,以至于在前不久接受了1789年以来的最低利率。   在纽约,华尔街1号那栋装饰艺术风格的办公楼在5月卖出了5.85亿美元(约合36亿元人民币)。仅三 ...
理解中国金融改革逻辑
宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  今天中国金融体系的最大脆弱性来自于政府配置资源权力过大所导致的严重的道德风险和债务失控。整个信用系统都在套体制的“利”。   中国金融体系最大的风险   这主要体现在以下两个方面:一是财政决定信用;一是金融垄断体系。   中国的地方政府和国有部门通过各种方式控制土地、矿产等要素的价格 ...
江苏银行界人士:坏账压力前所未有
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
   2014年以来的新增坏账当中,江苏所占的比重再度引人注目;在硬币的另一面,则是有企业破产倒闭和老板跑路。在房地产放缓、民间借贷清算、过剩产能加速淘汰的进程中,多年来顺风顺水并被奉为模范的苏南经济,正在经历煎熬。      “今年情况跟以前不同,不管大企业还是小企业,坏账遍地开花,我从业十几年以 ...
佳木斯城投假地融资数十亿
商业银行宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
    近日,佳木斯市原国土局长宋学英在狱中写下3万多字《自述》,反思从2002年到2012年担任国土局长的处境和抉择。   宋提到,他曾在市领导的指示下,为佳木斯市最大的国企——新时代城投公司违规发放国有土地使用证,让其融资骗贷数十亿元。   记者调查发现,该城投公司由市长兼任董事长。规划、国 ...
金融信用危机频发的分析
商业银行宏观大势 四维金融/文 发表于1970/01/01
  对于金融业而言,信用是一种最宝贵的资源,以信用为链接的金融服务,才是金融业需要彻底认清的问题所在。在非市场化条件下,风险与收益之间的异化,造成了社会资金分配的不公,以及以政府信用为担保的最终危机:信用失真。真正的金融信用不是以政府提供的隐形担保为前提的,也不是以金融机构的刚性兑付为前提, ...
内地债务陷阱挑战香港银行
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
导读:2009年时香港银行业对大陆的贷款几乎为零,而目前已经达到香港本地生产总值(GDP)的150%   香港银行业对大陆的大规模放贷已经引发越来越多的机构发出预警,也许过不了多久,香港又会有另外一个抱怨大陆的理由。   这一潜在的债务陷阱正日益受到投资者的关注,此前分析师和监管者接连对香港银行业对大 ...
钢贸生死36月沉思录
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
钢贸信贷风波上演了一场无视规则、资金挪用、疯狂逐利的闹剧。繁华过后,潮水退去,钢贸商、银行、托盘国企、担保公司、仓储中介,这些昔日的“弄潮儿”,如今,难有赢家。 柏树钢市坐落于上海大柏树这个钢铁交易中心地区,是上海钢贸行业较为典型的代表。20世纪初,钢贸行业风生水起,柏树钢市也热闹成立。最繁荣时期, ...
信用危机蔓延 银行小微如何避险(下)
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
工商银行“底线论” 工商银行北京海淀支行曾总结,小微融资难,主要有四个原因:第一,企业经营管理不够规范、财务制度不够健全,缺乏有效的信用评估手段;第二,小微企业轻资产,缺乏有效的担保措施;第三,融资成本高,企业难以负担;第四,企业融资用途收到限制。   工行北分行长助理张展指出,该行小微贷款利率 ...
信用危机蔓延 银行小微如何避险(上)
商业银行 四维金融/文 发表于1970/01/01
民生设“风险补偿基金” 民生银行仍是小微贷款的排头兵,该行把小微企业界定为资本金在500万元以下。民生银行最早提出小微战略,果断推进事业部制,将所有二级分行都变成了只做小贷的业务机构,推出“商贷通”等产品,以商圈加产业链的模式,大规模推进小微贷款,在短时间成效显著,获得了市场追捧。但从2011年下半年开始, ...
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