伍戈:CPI将在明年春节期间触及2%-3%之间的高点后逐...
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
价格(特别是消费者物价指数CPI)往往是反映宏观经济冷暖的重要信号,也是宏观金融调控(如货币政策)的重要依据。 但自2015年以来,CPI和PPI出现了大幅背离,这使得价格信号本身变得紊乱和矛盾。尤其从去年以来,上游的PPI价格大幅攀升,但下游的CPI却保持在1%-2%之间的低位窄幅波动,整个经济似乎呈现出“上游热、 ...
为什么看好保险行业:保险股研究的核心问题之一
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在开始研究之前,谈到中国保险业现在面临的最大问题,我觉得就是稳定。保险业持续半年的加强监管,对过往的纠偏反正差不多了。展望未来,是时候充分调动保险业积极性,发挥保险对于经济民生的社会责任。 那么,作为保险业的拥趸,这个阶段我们就用来学习吧,如何来研究保险股呢?我们陆续讨论一些核心问题。 一、重新 ...
美国成长股研究和中国成长股启示
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  一、美国成长股研究 美国成长股主要分布在 IT,消费性服务业和医疗行业三个行业,每只成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段,经过成长期后,营业收入很难再保持大于20%增速。成长股的利润拐点和营业收入拐点存在明显相关性。 渗透率是寻找成长性行业的关键指标。某种产品的社会潜在使用群体是该行业的成长空 ...
唐毅亭:在当前经济环境下,资产配置思路该如何展开?
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  对新周期问题的探讨,是最近市场上的热点之一。 各家买方和卖方众说纷纭,不乏激烈的对垒,但均未触及问题的本质。譬如现在大家争论是一只黑猫还是白猫的问题,但是实际上是一头牛。 基于之前所做的大量研究,乐瑞团队对这个问题形成自己的思考,借此机会与诸位读者分享。我们核心探讨两点: 一方面是当前经济 ...
中国人口迁移趋势与未来房价预测
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本文节选自方正首席任泽平研报《人口迁移的国际规律与中国展望:从齐增到分化》。 根据对美国日本人口流动的趋势研究,可以发现人口迁移呈两大阶段: 第一阶段,人口从农村向城市迁移,一二线和三四线城市都有人口迁入,这可能跟这一阶段产业以加工贸易、中低端制造业和资源性产业为主有关。 第二阶段,人口从农 ...
投行/PE/VC行业研究方法总结
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导读 作者自从事工作来,基本都于研究打交道,尤其是行业研究,在此,把这几年如何做行业研究的一些体会和经验与大家分享,希望对初入行业研究的初学者能提供一些浅显提示,避免少走弯路,同时也想通过本研究与行业研究的志同伙伴(有经验者)做一个沟通交流,起到“抛砖引玉”之效。 原标题:投资技能:行业研究方法 ...
高善文:被掩盖的增长
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结论: 1、 如果不是供给侧改革对经济活动的抑制作用,那么实际的经济 GDP 增速在 8%,工业增加值在10% 2、 GDP 恢复高增速主要原因是全球经济复苏,带动中国出口增长。全球经济复苏不是因为中国供给侧改革,复苏还在早期或者至少是早中期,趋势还在持续 3、 地产:销售下行是市场一致预期,但下行幅度不深、停留时 ...
中国正迎来十波财富浪潮
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  1、中国未来十年的外部环境 所谓的世界大事,其实古往今来的几千年,国与国之间只有三件事:战争,和平与发展。战争是和平的前提,和平是发展的前提,经济发展的失衡又会带来新的战争。 战争发生,是因为国与国之间的力量对比,发生了变化,需要进行再平衡,以使国与国之间的形成新的力量均衡。新的均衡完成之后 ...
像大师一样思考并践行——桥水基金灵魂Ray Dalio
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管理着约1600亿美元资产的全球殿堂级对冲基金桥水(Bridgewater Associates)以强劲的回报和不同寻常的企业文化闻名于世。 在竞争激烈的对冲基金领域能多年保持优良业绩,Dalio表示成绩源自于独一无二的公司文化——追求智慧、共同独立思考、鼓励深思熟虑的分歧并且确保以观点至上的原则来做出每一个决定。 如想一窥Dalio ...
公募FOF 必败
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今天,对于中国基金业是个特别的日子。华夏聚惠稳健FOF、嘉实领航资产配置FOF、南方全天候策略FOF、建信福泽安泰FOF、海富通聚优精选FOF等5只FOF基金同时首发,第一批公募FOF问世 公募基金业“最不靠谱”的产品创新终于来了 什么是FOF FOF这次中文翻译叫“基金中基金”,听着感觉好G。简单的说是你自己可以买股 ...
万达长白山球场被取缔另有隐情
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昨天的朋友圈被长白山万达球场刷屏,起因是《高尔夫大师》公众号发表的一篇题为“传长白山万达球场被取缔,果岭已经被种上树苗”的文章。这个球场去年7月举办过高级别的高尔夫中巡赛。而且 “在去年底国家各部委公布整治的683球场名单中,长白山万达高尔夫属于受影响最小的需要整改类球场,并显示已经整改到位。”多次 ...
“余额宝们”往哪里去?
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最近有条新闻逗乐我了,在风和日丽的一天,“人畜无害”的货币基金上了个头条: 在中国证监会8月30日召开的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会上,李超表示:规模小的货币基金对整个行业构成的影响不大,但是规模大的要有点闪失,一家也能构成系统性风险,“不用点名大家都知道是谁”。因此对系 ...
“余额宝们”往哪里去?
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最近有条新闻逗乐我了,在风和日丽的一天,“人畜无害”的货币基金上了个头条: 在中国证监会8月30日召开的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会上,李超表示:规模小的货币基金对整个行业构成的影响不大,但是规模大的要有点闪失,一家也能构成系统性风险,“不用点名大家都知道是谁”。因此对系统 ...
德国如何实现“房子是用来住、不是用来炒的”
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
不少市场经济发达国家都有公共住房或社会租赁住房,但很多国家的社会住房往往与市场住房形成割裂,不仅让社会住房成为低收入居民贫困聚居的代名词、带来很多严重社会问题,而且还常常以挤出市场住房供应为代价,抬高了市场房价或市场租金。 2016年12月中央经济工作会议明确指出“房子是用来住的、不是用来炒的”。这表 ...
高善文:被掩盖的增长
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
结论: 1、 如果不是供给侧改革对经济活动的抑制作用,那么实际的经济 GDP 增速在 8%,工业增加值在10% 2、 GDP 恢复高增速主要原因是全球经济复苏,带动中国出口增长。全球经济复苏不是因为中国供给侧改革,复苏还在早期或者至少是早中期,趋势还在持续 3、 地产:销售下行是市场一致预期,但下行幅度不深、停留时 ...
中国经济增长的优势在哪?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  增长的基本因素:勤奋与创业 常常听到质疑者提给笔者观点的问题:“你认为人口增长速度下行、人口结构老化,人口红利丧失,是中国经济增长速度下行的基础原因,那非洲和中东一些国家的人口自然增长率高,人口结构年轻,人口的地理密度也很大,肯定有雄厚的人口红利,为什么他们没有中国曾经的高经济增长成就呢?” ...
当前货币政策需要关注的几个问题
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
从这一角度看,当前确实有必要通过适当降准,相应压缩央行拆出资金,实现货币供给侧结构性改革,在市场流动性和社会融资总量不受多大冲击的情况下,压缩央行资产负债规模,降低商业银行资金成本,更好地支持经济社会发展。因此,现在确实不宜单方面较大幅度降准,但完全存在与压缩央行拆出资金同步进行的“结构性降准” ...
李扬:中国的经济奇迹与金融大爆炸历史与未来
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
导读:李扬先生近期关于金融业的几次演讲,颇有醒世恒言的味道,一个是他个人对金融工作会议的解读(详见,李扬:今后若干年,金融业都要忍受痛苦,整顿秩序,管理风险);一个是他最近在复旦关于债务危机的分析(详见 李扬:标普穆迪们忽视了中国党和政府去杠杆的决心 ),直指金融业的危机—— 这八年来,我们金融领域 ...
宏观预测对投资到底有没有用?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
只要稍微关注下财经信息,就不难发现在互联网上充斥着大量关于宏观经济数据分析和预测的文章,每个月都会有很多机构对宏观数据进行预测,每年也会专门机构对各家预测机构的准确度进行评比。 在新闻媒体上以及投资策略会议等场合,我们也时常看到各机构的首席经济学家对经济形势发表观点,颇有指点江 ...
姜超:货币基金的前世今生与未来
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
1.我国货币基金的发展和国际比较 1.1美国货币基金市场的发展历程 70年代,货币基金产生。货币基金最早产生于美国,在1970年代美国利率市场化之前,美联储通过Q条款对储蓄存款和定期存款利率设定上限,导致短期国债收益率明显高于存款利率,不断扩大的利差使很多基金经理看到了机会。于是在1971年,历史上第一只货币 ...
地方中小银行发展应慎谈零售转型
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
地方中小银行是“进亦忧,退亦忧”,那还要不要发展、要不要转型了?当然要发展,只是,这种发展应该是尊重自身历史经验、现实环境和行业规律的渐进变革,不应是人为预设目标、追逐热点的根本转型。落实到执行层面,也应该是“一行一策。 近日,友人王礼博士的滔滔雄文——《中小银行的转型焦虑与迷茫 ...
人人都爱现金贷 上万平台陷争食混战
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
如今现金贷市场的火热盛况,已超过所有人想象。 “现在已不是几千家现金贷平台了,而是上万家”,某贷款超市的负责人蓝青称。 现金贷正在悄然取代游戏产业,成为新时代的变现利器。互金平台、互联网公司、上市集团等巨头来了,高利贷、炒房团等一些投机者,也来了。他们两三个人,凑够几百万就开干,甚至有专门的代理公司 ...
企业存款缘何下滑
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
    今年银行负债端一直不稳定,不仅同业资金难拿,此前有着较高增速的企业存款也下了很多,企业存款占总存款的比例出现了明显的下滑,原本是银行负债端重要依靠的企业存款在今年反而拖了后腿。   之所以会出现这种现象,我们认为企业融资需求收缩,房地产市场降温,资管产品的收益率与银行存款利 ...
银证基信保资管业务现状
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  从2012年监管放松开始,混业经营发展到今天,资管行业的同质性愈发彰显。但由于资管混业依然处于初始发展阶段,资管机构仍然存在明显分级   核心观点 资产管理行业的本质是管理资产,即“受人之托,代客理财”,而管理资产的核心是管理价值和风险。管理价值就是使资产取得收益,保值增 ...
某农商行坏账率高达28%,一年三换董事长
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  一家坏账率在20%以上农商行,伴随着前董事长被举报贪腐受贿、一年三换实际当家人等负面,终于迎来了当地的高度关注。 原标题:山西某农商行一年三换董事长,坏账率高达28%,惊动当地市长!! 来源微信公众号:华南金融局 作者:局长 (授权转载) 局长了解到,山西有家农商行的不良率一骑 ...
银行理财正在发生什么变化?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  2017年9月22日,银行业理财登记托管中心有限公司(下称“银行业理财中心”)在中国理财网上公布《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》(下称《半年报》)。 一、17年理财半年报有什么特点? 应该说,每一期的理财年报和半年报都有一些自己的特点,有删有减,口径不断调整,今年的半年报特点如下: 1、理 ...
各家银行贵金属业务数据
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
    一、商业银行贵金属业务的基本内涵 (一)主要内容 贵金属业务是大金融市场业务类别之一,从目前国内商业银行的业务类别来看,品种比较丰富,按目前市场情况来看,商业银行贵金属业务主要分为实物类、理财类、交易类和融资类等4个大类别以及贵金属买卖、账户贵金属等8个细分类别,具体如下 ...
再谈通货膨胀目标:美联储加息与缩表均有可能提速!
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
    在确认推动通货膨胀发展的动力降低的情况下,美联储等降低了通胀目标,这样就不必因为通胀达不到2%的目标而降低紧缩节奏。若此,加息和缩表都将会提速,美国的短期和长期利率都将上升,资本将会再次大规模向美国回流,美元汇率也将会得到支撑而从当前的低位反弹 孙 ...
中小银行的转型焦虑与迷惑
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
所谓迷茫,无非就是小事不想做,大事做不了。中小银行要转型,就要高度务实,自觉摒弃“干活不弯腰”的做法,要有干苦活、干累活、干精活的思想准备和行为实践。 王礼 前几天我听到某银行高管感慨:“现在全行上下推动大零售转型,这个转型方向一定正确吗?第一,做了这么多的工作,投入了这么多,好像并没有什么明显 ...
周小川谈人民币入篮SDR:对外开放进程的历史性进展
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  2016年10月1日,人民币正式纳入SDR货币篮子,与美元、欧元、英镑和日元一起,跻身全球最重要储备货币之列,成为仅次于美元和欧元的第三大权重货币。2017年9月,在SDR新货币篮子生效一周年之际,中国人民银行国际司出版了专著《人民币加入SDR之路》,《财经》也为此独家专访了这件大事的亲历者和推动 ...
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