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中信、平安、信达与一个大佬的剩余价值
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有一次,拆姐在金融街喝咖啡,跟富豪榜上的某地产大佬偶遇。大佬行色匆匆,迫于礼貌,跟我寒暄了几句。 我说,“X董,你都这么有钱了,还这么忙啊”。大佬苦笑一下,突然转头,望了望街对面XX大厦的大门,那些进进出出的人群:“看见没有,那些穿深色西装的油光满面的家伙,我是给他们打工的。” 我会意一笑,礼貌作 ...
宏观新周期下的资产配置与金融投资
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本文是IMI特约研究员、杭州华软新动力资产管理公司CEO徐以升在“华夏新供给经济学研究院2017年会”上的主题演讲。 徐以升认为,目前中国宏观经济面临新的货币金融周期,中国对于这个新周期的最主要的回应,是中国货币政策的框架转型,未来也会越来越碰触到资本外流和货币贬值压力的外部约束。在新周期里,无论是 ...
人民币,穹顶之下?
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人民币市场已经悄悄的发生了变化,难道7.0就是人民币汇率的“铁顶”? 在美元指数走强的大背景下,人民币对美元连续升值。我们通常所看到“美元指数涨、人民币对美元跌;美元指数跌,人民币对美元难涨”规律不管用了! 前一段时间,人民币空头刚刚显露出集结的迹象,就被消灭的无影无踪。谁开的枪?央妈?不是的。 据知名外 ...
耶伦:加息与中性利率
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在此,我想重点讨论一下美联储当前和未来几年面临的挑战。 美联储的目标职能 除实施货币政策外,美联储与其他监管机构在联邦和州等层面强化合作,对银行和其他金融机构实施监管,以确保其稳健运行并公平对待客户。我们将金融体系作为一个整体来实施监测,以提升金融体系的稳健性、防范金融危机及维持信用供给 ...
周其仁1月28日讲座实录导读
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  2017年1月18日上午,北京大学国家发展研究院的周其仁教授以“改革突围、创新突围——2017年的中国经济”为题,在深圳创新发展研究院智库报告厅做了一场讲座。周教授认为:   一、在过去几十年里,全球化带给这个世界很大好处,但是这个好处在世界各国之间、在主要国家内部的各阶层之间分配并不均匀。打开国门、处于 ...
林彪的早年文章,现在读来依然一身冷汗!
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怎样当好一名师长 林彪 1936年12月 一、要勤快 不勤快的人办不好事情,不能当好军事指挥员。应该自己干的事情一定要亲自过目,亲自动手。比如,应该上去看的山头就要爬上去,应该了解的情况就要及时了解,应该检查的问题就要严格检查。 不能懒,军事指挥员切忌懒,因为懒会带来危险,带来失败。比方说,一个军事指挥员 ...
又见社融创新高,风险或将再延后
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  2017年2月14日,国家统计局公布1月CPI同比回升至2.5%,PPI同比继续上升6.9%。央行公布1月新增社融3.74万亿,分别比上月和去年同期多2.1万亿和2619亿;M2增速持平去年12月的11.3%;当月金融机构贷款增加2.03万亿,同比少增4751亿。 我们的点评如下: 一、社融创出历史新高 1月新增社融总量飙升至3.74万亿,再创历 ...
在6.2346万亿房地产税费面前,醒醒吧!
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新年第一个工作日,央行全面上调公开市场操作逆回购利率,7天、14天、28天品种分辨上调10个基点至2.35%、2.5%和2.65%。,常备借贷便利(SLF)利率也随之上调,隔夜品种上调35个基点至3.1%,7天和1个月品种均上调10个基点至3.35%和3.7%。这种短期的率上调引起了市场普遍关注。甚至对有金融媒体乐观地解读为对房地产资金的收紧。 ...
如何看待特朗普时代的美元汇率走向?
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美元是目前全球最重要和最具影响的世界货币,美国经济的好坏、美国政府的政策取向和美元走势深刻影响着世界经济。次贷危机以来,尤其是近三年以来,美元指数逐步走强。特朗普胜选之后,美元指数再度冲高,2017年开局以来,特朗普的各项政策主张逐渐出台,美国股市和债市受政策影响仅为明显,但美元指数则从年初至今有所 ...
最值得关注的是重新走高的人口自然增长率
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  投资要点 第一,四季度GDP6.8%略超一致预期,但数据匹配。 第二,我们属于市场上看的”看高名义GDP派”,但9.9%的季度增速同样超预期。 第三,最值得关注的指标不是GDP,而是重回十年高点的人口自然增长率。 第四,这波人口周期中长期红利在2030年之后,但短期仍有行业影响。 第五,工业大 ...
新信息新分析:特朗普内心深处的忧虑
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这一刻,想必许多人正在关注着大洋彼岸的一场盛大典礼。我敲下这些字的时候,还在进行。据说,特朗普是第一个爱打红领带的美国总统,今天他也打了一条红色领带。 从当选到上任这段时间,他的twitter言论已引发了许多风波。世界对他的认识也在进一步加深,他的经济政策基本上比较清晰:减税+基建+贸易保护。 如果套 ...
涂永红:如何看待新汇率形成机制下的人民币贬值?
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  2015年8月,中国实施汇率形成机制改革后,人民币汇率开始双向波动,灵活性加大,整体态势贬多升少,引发了一定的市场恐慌。这轮贬值与人民币汇率体制改革之间有何关系?人民币还会继续贬值吗?为了获得更高的回报,是否应该将人民币兑换成外币进行国际投资?我国经济是否因此受到损害?这些问题已成为当下舆论 ...
王传纶:对汇率制度选择的若干思考
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编者按 《IMI财经观察》在每周末带您聆听名家解读中外金融的发展兴替和制度演变,领略大金融的魅力!本周奉上大家选读之《对汇率制度选择的若干思考》,作者是新中国金融教育事业的主要践行者与引领者,著名经济学家王传纶教授。原文选自《金融博览》。 王传纶,江苏省苏州人,1938年,以优异的成绩考 ...
徐翔,赵薇,与中国股市蛮荒时代
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一 多年之后,中国股市仍将有他的传说:那个叫“翔”的男人。 依稀记得当年,2015年11月1日,平凡的星期天,一个38岁的中年男子,在宁波杭州湾跨海大桥的入口处被警方拦截,照完相之后被带走。这应该是一场精心布控的抓捕,十面埋伏,请君入瓮,情节好比好莱坞大片。 如果不被带走,这个男人应该在中午准时出现在宁波老 ...
周其仁:体制成本下降中国经济才能向上,否则整个国家民...
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   今天上午,经济学家周其仁应深圳创新研究院之邀,来深圳做了一次演讲,把一些要点和小伙伴们分享一下。 “智库报告厅”是由深圳创新发展研究院创办的高端、前沿、开放、公益性论坛。此前,已经邀请了著名经济学家吴敬琏、邱晓华,以及著名学者许纪霖、中央编译局原副局长俞可平演讲。 本期嘉宾:周其仁(著名经 ...
特朗普就职演说危险⚠️,人民币到了走向浮动的时候!
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挂钩“敌国”货币是有危险的。上世纪90年代美国的中国问题学者何汉里提出”亦敌亦友”(frenemy)的概念,获得两国学界的认可。 ——题记 第一,人民至上立场鲜明。甚至用了美国大屠杀(American carnage)来概括美国人民遭受的苦难。 长久以来,华盛顿的一小群人攫取了利益果实, ...
欧洲经济到底怎么样?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
近几年来,欧洲市场上风险不断,债务危机、银行业危机、英国脱欧等政治经济风险连续发酵。但就是在这一片危机之中,近期欧洲经济反而接连传出好消息,通胀、PMI均上行。那么欧洲经济到底怎么样呢? 需求端:整体在复苏,各国差异大。16年欧盟经济从2%以上的增速降至1.9%,不过总体来说,面对英国脱欧、债务危机、银 ...
超级信用的观测:孙老板救火贾老板的宏观含义
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
不可预测可以观测 前文《超级信用的迷雾》探讨了超级信用的问题,强调了超级信用仍在延续,但必将终结。 很多朋友问:何时终结? 以何种方式终结? 坦率地说我并不愿意直面这些问题。坏消息是,我相信超级信用的发展不可预测,因为其间大量的复杂性、偶然性和交互性,就如迷雾之中; 好消 ...
出口商:利润随外汇走势分分钟几十亿上下,我该如何对冲风险
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
日本自从60年代成为出口大国 自然就脱离不了与外汇打交道的命运 (因为海外销售额最后要以日元评估) 出口商中销售利润最受汇率波动影响的是汽车制造商。美元/日元每跌1块,丰田汽车就会约损失400亿日元。如果把丰田日产,本田三家日本汽车巨头加起来,每1块美元/日元上下等于660亿日元的盈亏的浮动。 预期 ...
前瞻2017:“保外储,放汇率”可行吗?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
    自2014年8月以来,资本流出压力持续加大,外汇储备不断下降。811汇改以来,人民币贬值压力也逐渐加大。为了稳定汇率,央行动用大量外汇储备干预汇市。 然而,人民币汇率依然持续走低,至2016年底,人民币汇率已由汇改前的6.116跌至6.95。虽然2017年初有所反弹,但人民币贬值 ...
前瞻2017:人民币汇率何去何从?
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
2015年811汇改以来,人民币汇率持续下跌,至2016年底,人民币汇率已由汇改前的6.116跌至6.95。2017年初,人民币汇率又出现大幅波动。2017年1月4日,离岸人民币兑美元大涨700点,连续升破多个关口。1月5日,离岸人民币维持涨势,离岸人民币对美元一度涨破6.87关口,最高达到6.8648,较4日低点涨幅超过900个基点。展 ...
黄金好买别轻易买!警惕黄金价格“生产成本支撑说”
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
世界黄金市场自2000年以后迎来了久违的牛市。2000年初,黄金价格仅不到300美元,而到了2011年8月,黄金价格已突破1800美元。此后黄金价格持续大幅波动,2016年7月,黄金价格再次突破1350美元,然而好景不长,自此之后又开始持续下跌,2016年12月15日跌至1129.8美元。 2017年1月5日,现货金价再次强势突破1180美元关口, ...
人口结构所揭示的中国经济未来
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  传统上,中国一直是个热爱生育、人口快速增加、人口负担沉重的国家。然而就在近几年,“老龄化”一词开始越来越多的出现在媒体和街头巷尾。“人口红利”逐渐消失,“延迟退休”的提出,中国仿佛在一夜间就进入了往往只和发达国家才能联系到一起“老龄化社会”。 那么,中国当前的老龄化程度究竟如何?未来的老龄化又 ...
中国最大一家机床生产商12亿元债券违约
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
国内企业的债违约潮已从钢铁、煤炭行业蔓延到了机床制造领域。 1月9日,大连机床集团有限责任公司(下称大连机床)对外公告称,由于流动资金周转困难,其发行的2016年度第一期中期票据(“16大机床MTN001”)付息存在不确定性。“16大机床MTN001”于去年1月发行,债券总额4亿元,期限3年。该债券原本应在今年1月14日支付280 ...
如何看待创业板的向下破位?联盟坍塌下的囚徒困境
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  创业板的连续向下破位,目前离2015年快熊的历史低位已不遥远,我知道很多人现在都开始马后炮看空并找出各种理由(有兴趣的朋友可以去看下去年11月RAISE成长的卖方策略报告在态度上微妙的转变)。随便看一段证券时报昨天的文章,我觉得还是说的比较典型的: 2016对创业板来说不是一个开心年,全年创业板指跌幅 ...
从青岛、峨眉山、太原三个城市的命运透视中国经济的前景
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
青岛、峨眉山、太原这三座城市反映了中国经济前景的三种可能:消费引领的再平衡、停滞或面临严重危机。 来源:英国《金融时报》 作者:驻华记者 吴佳柏、杨缘、米强 译者:何黎 ◆  ◆  ◆ 去年1月中国的股市和货币双双下挫,许多全球投资者都认为尾声即将来临。经过这么多年的债务激励,对住房、基础设施和过剩 ...
福山:美国已成失败国家
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
唐纳德·特朗普从一位无人严肃对待、丑角般的外围首选人变身为当选总统,这是美国近期经历的最令人意外且制造心灵创伤的事件之一。其影响尚不明朗,但在最坏情形下,可能造成美国完全放弃其全球领导地位,自由主义的世界秩序分崩离析,而自1950年代以来,美国为打造这一秩序已经耗费大量心血。   从雷杰普·塔依普 ...
资金外流强压 央妈拟背书银行出海发美元债
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
2017-01-17 离岸人民币   不愿具名知情人士称,中国央行计划出台措施鼓励中资银行在海外市场发行各种形式的美元债。中资金融机构到境外发债筹集外汇或将有助于减缓资本外流的压力,为人民币平稳渡过贬值期保驾护航。 一位知情人士表示,在央行召开会议传达相关意向后,至少一家银行已经启动了美元债额度申请程序 ...
美国:2016-2045新科技趋势报告
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
  前段时间美国公布的一份长达35页的《2016-2045年新兴科技趋势报告》。该报告是在美国过去五年内由政府机构、咨询机构、智囊团、科研机构等发表的32份科技趋势相关研究调查报告的基础上提炼形成的。 通过对近700项科技趋势的综合比对分析,最终明确了20项最值得关注的科技发展趋势。 该报告的发布一是为了帮助美 ...
越南地缘格局 | 小中华的野心与命运
特别关注 四维金融/文 发表于1970/01/01
越南与朝鲜,都是历史上深受中国影响的国家,朝鲜被海洋夹持,越南则被山脉与海洋夹持两者,人口规模差不多。所不同者,朝鲜半岛分裂,而越南成功统一;朝鲜旁边有日本,而越南旁边则没有,两者亦各有各的生存之道。今天,我们讲讲越南的生存之道。 “一根扁担挑两个米筐” 越南位于印度支那半岛东部,濒临泰国湾、北部 ...
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