为了弄懂芯片 我和行业最权威人士聊了聊
特别关注 编辑:四维金融 发表于 1970/01/01  点击:70

  去年我能在11块多躲开盈方微(6.78 -3.00%,诊股)这个雷,就是咨询了这位兄弟——刚好有个盈方微的离职人员去他们公司,问了一下,盈方微就是壳子。

当时飞刀亏了2个点出来了,后来跌到4块多。

昨天晚上没事又和这个兄弟唠嗑,问问芯片这个行业,一下子说了一大堆。我复制一部分干货给大家看看。

国家战略层面,芯片也就是集成电路行业,绝对是十三五规划以及今后很多年,国家重中之重的要大力发展和攻坚的项目。

属于涉及到国家安全、战略层面的定位。

目前现状:中国芯片需求量占全球50%(有些应用的芯片,占70-80%)以上,而国产品牌芯片只能自供8%左右。去年中国进口芯片2300亿美元,属于第一大宗产品;第二名是原油,1100亿美元。

芯片这么多年之所以为什么依赖进口,就是因为技术门槛太高,需要非常细分,而且每个细分领域都有各自的很高门槛,不是随便砸钱就搞得定的。

需要砸钱,砸大钱,持续砸大钱,所以VC很少投芯片类的公司。这是属于人才、技术、资金密集型,而且投入产出周期很长,风险还很高的行业。

先给大家科普一下行业知识,再聊股票。

在国外,芯片行业发展主要是企业商业行为,国家层面很少插手。

所以,近些年韩国、台湾的一些公司杀入,利润变低,很多欧美芯片公司不断收购整合维持高利润,但是有些企业撑不下去了。

特别日本的半导体设计、制造企业这几年基本出局了。

这些年,中国变成各种电子产品的第一大制造大国,每年消费海量的芯片,都需要进口;要命的是中国大力发展航天航空军工、国家信息安全等应用都需要用海量进口芯片。

政府从国家安全、战略层面,制定芯片发展计划,在2014年就决定未来10年投1万亿产业基金;再加上很多地方政府的产业基金,应该数倍于这个数字。

所以,从政策面看,芯片行业不是简单的替换,而是,决定国家前途命运的行业,这里面的机会不会一阵风就没了

但是,如前所说,芯片技术国产化是个任重道远的,技术门槛太高,人才培养、技术积累都需要时间;一定不会一蹴而就,需要持续砸钱。

而且芯片的很多细分领域,也未必就一定能够国产化,至少10年内都看不到国产化的可能。

现在发展芯片是国家行为,已经不是企业行为。

就是因为中国政府太重视了,trump政府也早就察觉。现在中国资本想通过收购或资本运作拿到欧美的芯片相关技术,现在已经非常难了。

两个月前,trump政府通过301条款,就是针对芯片行业,针对中国全球都对中国封锁芯片技术。

中资背景的基金本来13亿美金收购美国一家FPGA芯片公司Lattice,前段时间,Trump亲自签字否决了,这是几十年不遇的情况。

君正今年收购Omnivision也失败了,背后都是政治博弈。

从2000年前后,那届政府就已经要大力发展芯片行业,到现在也经历起起落落,芯片行业没能实现质的变化,但还是培养了、积累了很多人才,打下了不少基础。

现在中国国力强大,有钱,是时候再次冲锋,能够产生质变。

行业里面的普遍观点是认为,成功的概率很大。

说这些,意思是,芯片重要,国家重视,大家要有信心,但是任重道远。

以上是政策面,接下来再说芯片行业的分工。

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上边这张图相对比较直观,行业上游,设备材料,主要被日本、欧美垄断。

最牛逼的芯片制造环节用的光刻机厂家ASML,就是荷兰的公司,做先进工艺都要买他家的光刻机,先进的型号一台上亿美金,而且不是想买就有的,要排到2019/2020年,最先进的还不卖给中国人。

这机器中国人短时间中国人不可能做出来的,里面用的蔡司的镜头,一套2000多万美元,对中国人封锁。

这只是光刻机一种产品,在设备和材料领域还有很多环节日本垄断,也是短期内突破不了的。

还有晶圆代工,其实就是芯片制造工厂,类似于电子产品行业的富士康,只为别人制造芯片,没有自己品牌的芯片,这个领域最牛逼的是台积电/TSMC,是台湾公司,他们最先进的工艺到7纳米。

晶圆厂第二名也是台湾的UMC,第三名是新加坡——其实应该说是美国的,第四名是中国中芯国际。

这只是代工,但行业还有一种企业叫IDM/IDH,有自己的芯片工厂,又生产自己的芯片,最牛逼是Intel,大家都知道;还有韩国三星,这两家工艺也是非常先进,略差于台积电,比咱们的中芯国际牛逼多了。

中芯国际投了那么多钱,到现在28纳米工艺良率还很差,中芯国际最近刚刚挖了个行业大牛梁孟松,台积电、三星晶圆厂成功都和他有关系,希望中芯国际靠他在未来几年实现赶超。

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再回到这张图,芯片封装、测试,这算是芯片制造的后道工序;技术含量相对偏低;大陆在这两块还不错,有不少公司,通富微电(12.78 +0.24%,诊股)就属于这个领域。

但是高端的技术在韩国、台湾,韩国Amkor、台湾的日月光,但是大陆技术差距不算大。

不过不得不多说一句的是,这个领域,利润率太低,欧美人已经不愿意做了。

芯片行业最烧钱的部分在晶圆工厂,一条产线,如果是台积电7纳米的产线,投入在100亿美元上下,天文数字,所以,日本芯片企业这几年就是在芯片工艺竞争中被干死,与这个有关。

再看看左上角的“EDA、IP”,这个基本就是欧美绝对垄断,属于利润最高的领域,不过属于细分领域。

EDA就2-3三家美国公司垄断;IP前五名也是欧美公司,最牛逼的公司是ARM,英国的,去年被孙正义软银花370亿美金收购了。

不过EDA、IP领域很细分,都是软件和知识产权,公司的营业额不算大,技术壁垒却非常高。

EDA、IP是干什么的,很抽象:EDA是主要用来设计芯片的自动化软件,IP是知识产权核,可以用在芯片里面。

短时间,中国人依然无望,全世界所有芯片设计公司基本都要那2-3家的EDA软件,大部分的复杂点芯片设计公司要用ARM IP核。

现在回到芯片设计公司,现在A股里面的很多相关芯片公司属于这个范畴,只设计自己芯片,设计好花钱找晶圆工厂代工,然后找芯片封装测试厂,制造出最后的芯片。

问题在于,一颗芯片从构思、设计、制造、然后做成方案,做到电子产品里面,再推到市场,周期都要2年(汽车领域甚至3-5年),周期太长,风险非常高。

比如华为的芯片设计公司叫海思,MTAE10里面的主芯片就是用自己设计的麒麟芯片。

这个麒麟芯片就是很复杂的芯片,其实,它的设计工具软件来自那2-3家美国公司,芯片里面还集成了很多买来的知识产权核,包括ARM的CPU IP。

资本市场的炒作有时感觉真是也就是炒作,脱离真实面。

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上图可见,2016年的数据前20名芯片公司,没有一个中国大陆的。

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聊了这么多都是科普,几句话比较难解释清楚,但整体框框就这样。

但是,落后、差距大,也代表了发展空间大,只要对国家有信心,这个产业还是有无限想象力。

回到二级市场,说说相关上市公司

比如江丰电子(70.98 -1.13%,诊股)(SZ:300666),这家公司最近涨幅已经比较大,算是材料供应商,为晶圆工厂供应靶材(是耗材)。这家公司技术还不错,有技术门槛。

这个以前都是国外垄断,他们算是打破垄断,而且,现在国内到处建晶圆厂,需求会很大。

设计公司层面,从技术来说,还没有哪家是很牛逼的公司,不过将来中国芯片实现突破,应该还是要从这些公司里面突破。

比如最近兆易创新(163.12 停牌,诊股)(SH:603986),就是有大布局,不过最近又停牌了。

我看一些券商关于芯片行业的研究报告,都有些外行,股民也只能跟风炒作了。

富瀚微(206.10 -1.08%,诊股)(SZ:300613),他们的管理团队很踏实,在布局做人工智能芯片,在转型,不排除将来做成了,在上一个台阶。

四维图新(29.14 -1.19%,诊股)(SZ:002405)在布局汽车电子芯片,如果将来成功了,股票还得涨。

卫士通(25.60 -0.51%,诊股)(SZ:002268)算是中国电科集团的股票(29所?),我和他们系统里的人认识,他早期买过卫士通,被深套,说是做网络安全的,有壁垒。

说实话,真的很难给选股票,大家可以关注财报,财报不是很差的芯片公司,可以持续关注。应用前景比较好的包括:汽车电子芯片、人工智能相关、物联网相关。

现在的芯片公司大涨,我觉得主要还是在风口,资金推动。

芯片公司盈利很难快速体现,A股嘛,不影响炒作,芯片这个热点应该可以持久,有国家背书,总比炒一些没有边际的股票好。

最后还要强调一下,这位仁兄不怎么做股票,人家是芯片领域的专业人士,股票部分大致随便一说,目的还在于科普一下行业知识。

 
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