债市大佬杨爱斌的宏观经济分析框架
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  杨爱斌,鹏扬基金法定代表人、总经理,复旦大学金融专业硕士,自1999年开始债券投资,具备18年债券投资经验。曾担任中国银行间债券市场第一届专业委员会委员、鹏扬投资总经理、华夏基金总经理助理兼固定收益投资总监、中国平安保险(集团)公司集团资金营运中心组合管理部副总经理等职务。 宏 ...
银监会通气会实录(划重点、附解读)
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“ 2017年8月18日,银监会审慎规制局肖远企表示:银监会部署的“三违反”“三套利”“四不当”检查,银行业已基本完成自查,后续会要求银行认真对标,逐步整改。 目前来看,由于前期银行在“三三四”自查阶段,已经对大量的同业业务进行了较大的调整,且同业业务已经取得了明显的成果,未来政策重心可能由之前的同业监管转向 ...
招行中报:金融科技银行的逻辑
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今年上半年,市场人士对银行业尤为关注的是:不良贷款持续承压、融资脱媒和支付脱媒蔓延,强监管对银行同业业务、理财业务、自营投资、委外业务和资本计提都产生了不同程度的挑战。 所有导致趋势演变、分化的经营模式和竞争格局正在深刻变革中,银行向何处去? 招商银行的中期业绩数据出炉,给出了和市场人士预期 ...
投资就是赌国运
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命运这东西吧,你不能不信。想要逆天改命,是会天打雷劈的。换到股市里,就是一茬一茬被割的韭菜。 任何唯心的东西,都可以有唯物的方法来解释。 命运该如何科学的解释? 性格决定命运 谁说的?荣格。 你的性格就是你的命。命里会不会富贵,能不能做好投资,基本就是你的命(性格)决定的。 不相信西方哲学?哦,那我 ...
万亿蓝海:长租公寓预定下一个风口
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核心观点 ●市场空间:预计到2020年,租赁市场规模将达到1.95万亿,2030年将达到4.20万亿,届时一二线城市规模合计将达2.26万亿,占比提升至54%。 ●发展现状:目前品牌公寓占整体租赁市场比重略超1%,远低于发达国家25-30%的平均水平。行业大多数公寓还未实现规模化成本优势,尚未盈利。 ●盈利要素:规模、品牌、空置 ...
孤独者的胜利:写在茅台500元历史新高之际
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今天,我们看到茅台创出500元历史新高,市值突破6280亿,不仅是沪深两市最贵的股票,同时也成为世界上市值最高的烈性酒类股票。 自2015年股灾结束以来,贵州茅台股价上涨了两倍有余。 价格上涨的势头并没有因为茅台股价的上升而放缓。从年初至今,贵州茅台累计上涨幅度近50%。 自2015年股灾以来,上证指数一直没能恢 ...
中印对峙:印度在赌什么?
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  中国和印度自6月18日起在洞朗边境的军事对峙已持续近两个月,中国按照”有理、有利、有节”的传统一步步出招,尤其是从8月3日凌晨3时至4日凌晨4时,《解放军报》、新华社、中国驻印度大使馆、中国外交部、中国国防部、《人民日报》接力六次发表评论或声明,可以说已经到了仁至义尽的地步了。 然而 ...
信达Vs华融:谁是中国不良资产管理的王中王?
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中国不良资产管理行业有4家全国性的公司,分别是中国信达、中国华融、中国东方和中国长城。 其中,中国信达(HK01359)已于2013年12月12日在香港联交所主板上市,中国华融(HK02799)也于2015年10月30日步其后尘,预计中国华融2017年也将回归A股。 在中国经济向好的背景下,中国信达和中国华融有无投资机会?若有,哪家 ...
盛松成:人民币汇率年底或升至6.5 预期管理尤为重要
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  “这就是市场预期在起作用!”面对近期人民币对美元的快速升值,中国人民银行参事、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成如是认为。 盛松成进一步指出,人民币汇率已经趋于稳定,预计下半年汇率依然会维持稳定,甚至有所升值。“我认为人民币兑美元汇率年底到6.6甚至6.5是完全有可能的。”盛松成向中新经纬预测称 ...
供给侧改革极大降低了债务通缩风险
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供给侧改革实施以来,引起了广泛的争议。 有人认为,供给侧改革只是加速了民营企业产能的退出,甚至是民营企业高效产能的退出,只是将民营企业的利润转移到了国有企业,不利于经济整体效率的提升。也有人认为,供给侧改革缓解了部分地区的就业压力,降低了区域性金融风险爆发的可能性,对于稳定 ...
宏观经济学百年史:沿革、困局与方案
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  一、引言 2016年9月,世界银行首席经济学家保罗·罗默在其论文《宏观经济学的麻烦》中对主流宏观经济学存在的问题进行了猛烈批判。文中指出,当前主流宏观经济学广为运用的DSGE模型(Dynamic Stochastic General Equilibrium Model)对现实的解释力逐渐下降,使宏观经济学面临脱离现实的麻烦。罗默还认为,以卢 ...
“银行债转股办法”:又一怪兽级金融牌照,能发私募产...
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要点: 1、银行债转股必须通过实施机构来进行; 2、银行不能直接实施债转股 3、银行设立债转股机构,必须占50%以上; 4、其他非银机构可参与,但占比不高于50% 5、实施机构必须满足:100亿实缴资本,且是股东自有资金! 6、非银参与需要:50亿的总资产、15亿以上净资本!连续两年盈利,且非高杠杆! 关于业务: 1、能融 ...
瞎写瞎看之写在东北特钢债务重整大会召开之际
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2017年8月8日,丁酉年闰六月十六,忌祈福订盟,宜破屋坏垣(百度:拆房扒墙重新修葺)。 东北特钢集团重整大会选择在这一天召开,背后必有高人指点。 自16年3月28日第一单债券违约,到17年7月10日管理人向法院提交重整计划草案,再到17年8月8日召开债权人大会,历时约一年半的东北特钢债券违约处理方案将迎来最终的揭 ...
住房制度向新加坡模式靠拢,北京打响了第一枪?
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导读:“集体户口,租公租房,可以落户!” “符合条件的京籍无房家庭租房,其子女可以享受在租房所在区接受义务教育!非京籍家庭,可根据住房租赁监管平台登记备案的信息、北京关于非京籍人员子女接受义务教育具体规定,办理适龄子女在出租住房所在区接受义务教育的手续!” 北京市住今天出台的《关于加快发展和规范管 ...
央行纪敏:降杠杆到底需要什么样的利率环境?
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债务普及与债务危机频发并存的社会 现代社会正越来越变成一个债务社会。大到国家,比如美国、欧元区、日本等,没有一个不是债台高筑。小到个人,从房贷到车贷,从助学贷到信用卡,负债越来越与人们的生活紧密相伴。 债务普及的背后,一定程度上是越来越发达的金融的影子,以及对信用利用得越来越充分。从债务率(杠 ...
央行殷勇:杠杆撬动+分散原则,更好发挥开发性金融效用
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“一带一路”建设资金需求量大,沿途投资风险相对较高,开发性金融如何更好发挥作用? 8月12日,在首届中国金融四十人伊春论坛上,中国人民银行副行长殷勇就“开发性金融与‘一带一路’建设”主题发表演讲。 殷勇提到,据亚洲开发银行测算,“一带一路”覆盖区域中的基础设施投资缺口将会超过每年6000亿美元。但亚太地区主要 ...
联通混改会议纪要——政策、投资策略和标的全方位解读
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会议要点: 关于中国联通混改,我们团队第一时间现场发布会议实录并实时更新,并且第一时间召开此次电话会议解读,精炼观点如下: 一、中国联通:(1)限制性股票有助于公司改善治理、提高经营效率;(2)与互联网企业等的战略合作有助于公司发展数据互联网等新兴业务;(3) 目前看仍难以撼动运营商移动一家独大的格 ...
住房制度向新加坡模式靠拢,北京打响了第一枪?
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导读:“集体户口,租公租房,可以落户!” “符合条件的京籍无房家庭租房,其子女可以享受在租房所在区接受义务教育!非京籍家庭,可根据住房租赁监管平台登记备案的信息、北京关于非京籍人员子女接受义务教育具体规定,办理适龄子女在出租住房所在区接受义务教育的手续!” 北京市住今天出台的《关于加快发展和规范管 ...
券商理财大战最高打出8%收益:国君、中信、国信卷入
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  说到818,网友们可能都不陌生,在这一天,天猫、京东等互联网电商使出浑身解数,又降价又打折,大放福利。今天基金君也要和大家来聊一聊818,不过我说的这个818可不是电商的购物节,而是券商的理财节。 是的,你没听错,818打折送福利的风气已经蔓延到“高冷”的券商行业,有券商给出的理财收益甚至高达8%,也 ...
宁波银行资产质量企稳背后:江浙地区企业还款意愿加强
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8月中旬之后,上市银行半年报进入密集发布期。在金融监管加强、房贷增速减缓的背景下,一些城商行仍然维持了较高的利润增速。在一些银行身上,前几年持续上升的不良率开始出现掉头向下的苗头,伴随着变相加息周期的到来,此前持续收窄的净利差和净息差也开始出现企稳甚至回升态势。 作为第一批发布财报的城商行,宁 ...
农商行生存调查:银行业下一个风险点?
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在我国的金融体系里,最被忽视的农信系统,近期接连爆出重磅新闻。 最近的,山西省长治漳泽农商行打员工屁股、给员工剃“阴阳头”的内训视频,引来社会广泛质疑与谴责。《第一财经日报》记者在山西省长治县调查发现,奇葩的内训方式在当地并非个案。为了业绩突破,不惜挑战“体罚”职工的底线,从侧面反映出农商行的经营 ...
货币基金需要减持存单吗?
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  近日据券商中国报道,监管层正酝酿货基新规,对货币基金投资银行存款与存单提出新的监管要求。我们根据报道版本的新规对市场的影响进行了探讨。 逐条来看,报道中提到的评级限制(不能投资AA+级以下存单)影响到的实际仓位规模影响不大。基金净值集中度新规与现行规定相比对大部分AA+及以上银行发行存单的限制甚 ...
为油所伤的沙漠超级富国 | 沙特阿拉伯的微妙经济格局
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多数基本面指标均不利于石油。1) 经季节性调整的库存在增加。2) 巴西、哈萨克斯坦、利比亚和美国的石油产量继续提升,基本抵消了石油输出国组织(OPEC)的减产—— 并且OPEC本身也缺乏维持减产的决心。3) 汽车的燃油效率不断提高,打击汽油的消费需求。 尽管如此,石油也并不是完全没有上升风险。在我们之前的文章中,我们 ...
央行孙国峰:信用货币体系下的人民币国际化
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信用货币体系下的货币国际化本质是对外创造信用货币 在信用货币体系下,货币是银行体系通过信用扩张的方式创造的,因此货币国际化的本质是一国通过信用货币创造实现本币输出,货币之间的竞争实际是信用货币创造能力的竞争。 1971年布雷顿森林体系解体以来,世界进入完全的信用货币时代。 在信用货币体系下,银行资 ...
央行徐忠:同业存单纳入MPA考核对银行体系影响不大
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中国人民银行2016年将差别准备金动态调整和合意贷款管理机制升级为宏观审慎评估体系(MPA)以来,宏观审慎评估体系不断完善。 为更全面反映金融机构对同业融资依赖程度,引导金融机构做好流动性管理,人民银行拟于2018年一季度起将同业存单纳入MPA同业负债占比指标考核。 同业存单于2013年12月正式推出,其兼具透明度高 ...
李扬:金融业感觉到的痛苦才刚刚开始
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改革开放三十多年来,我国经济经历了年均9.8%的高增长,与之对应,金融业也以发展为主旋律。以中国经济新常态和这次全国金融工作会议为界,从现在开始到未来一段时期,中国金融业发展将经历一个严监管、控风险的时期。 这是一个完全不同的时期。 此次全国金融工作会议列举了金融八大乱象,包括部分国企债务、地方债务、 ...
招商徐寒飞:智慧和胆能带不来新周期 期望大失望大
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商品、周期股票猛烈上涨,市场产生了“新周期”预期。近一个月以来,黑色、有色工业品出现持续上涨,而且带动一批相应的周期股出现上涨,上证指数更是再次创出1年半以来的新高,市场“炒周期”热情高涨,工业品价格上涨和周期股上涨,真的能够预期所谓的“新周期”吗? (1)期望越大,失望越大,上一轮寻找“新周期”的努力几 ...
报告称北京租金将大涨,涨幅超过房价,比纽约更有潜力
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当前市场普遍认为,中国租金收益率太低,一线城市大多只有1.5%,且租金上涨乏力,涨幅持续低于房价涨幅。 但长江证券分析师谢皓宇、蒲东君在报告中驳斥上述观点,指出1.5%的租金收益率并不低,考虑到产业结构升级,未来租金将快速上涨,且涨幅超过房价,将复制纽约的经验。 1 未来一二线城市租金回报率将提升 目前租 ...
未来公募FOF是这个样子
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今天下午,证监会发布了《基金中基金指引》公开征求意见。看到这个消息,真是振奋人心!   基本情况 基金中基金,即FOF(Fund of Funds),以基金为主要投资标的的基金。按证监会的定义为,将 80%以上的基金资产投资于基金的基金。此次征求意见的主要条款包括: 1)分散投资要求。单只基金占FOF的比例不得超 ...
知乎、快手之后,谁是下一个流量金矿?
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  一、现象:内容社区火了? 日前,知乎和快手怼上了。 有网友在知乎上发快手点评,没想到被快手员工“扒皮”。接着此事引起轩然大波,快手接连应对不当,危机公关酿成了更大的危机。一时间,反对快手已经成为知乎上的政治正确。 快手和知乎仿佛两个国度。而这些分裂的社区们折射出的,恰恰是很多人的生活轨迹—— ...
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