欧洲经济到底怎么样?
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近几年来,欧洲市场上风险不断,债务危机、银行业危机、英国脱欧等政治经济风险连续发酵。但就是在这一片危机之中,近期欧洲经济反而接连传出好消息,通胀、PMI均上行。那么欧洲经济到底怎么样呢? 需求端:整体在复苏,各国差异大。16年欧盟经济从2%以上的增速降至1.9%,不过总体来说,面对英国脱欧、债务危机、银 ...
超级信用的观测:孙老板救火贾老板的宏观含义
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不可预测可以观测 前文《超级信用的迷雾》探讨了超级信用的问题,强调了超级信用仍在延续,但必将终结。 很多朋友问:何时终结? 以何种方式终结? 坦率地说我并不愿意直面这些问题。坏消息是,我相信超级信用的发展不可预测,因为其间大量的复杂性、偶然性和交互性,就如迷雾之中; 好消 ...
出口商:利润随外汇走势分分钟几十亿上下,我该如何...
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日本自从60年代成为出口大国 自然就脱离不了与外汇打交道的命运 (因为海外销售额最后要以日元评估) 出口商中销售利润最受汇率波动影响的是汽车制造商。美元/日元每跌1块,丰田汽车就会约损失400亿日元。如果把丰田日产,本田三家日本汽车巨头加起来,每1块美元/日元上下等于660亿日元的盈亏的浮动。 预期 ...
前瞻2017:“保外储,放汇率”可行吗?
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    自2014年8月以来,资本流出压力持续加大,外汇储备不断下降。811汇改以来,人民币贬值压力也逐渐加大。为了稳定汇率,央行动用大量外汇储备干预汇市。 然而,人民币汇率依然持续走低,至2016年底,人民币汇率已由汇改前的6.116跌至6.95。虽然2017年初有所反弹,但人民币贬值 ...
前瞻2017:人民币汇率何去何从?
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2015年811汇改以来,人民币汇率持续下跌,至2016年底,人民币汇率已由汇改前的6.116跌至6.95。2017年初,人民币汇率又出现大幅波动。2017年1月4日,离岸人民币兑美元大涨700点,连续升破多个关口。1月5日,离岸人民币维持涨势,离岸人民币对美元一度涨破6.87关口,最高达到6.8648,较4日低点涨幅超过900个基点。展 ...
黄金好买别轻易买!警惕黄金价格“生产成本支撑说”
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世界黄金市场自2000年以后迎来了久违的牛市。2000年初,黄金价格仅不到300美元,而到了2011年8月,黄金价格已突破1800美元。此后黄金价格持续大幅波动,2016年7月,黄金价格再次突破1350美元,然而好景不长,自此之后又开始持续下跌,2016年12月15日跌至1129.8美元。 2017年1月5日,现货金价再次强势突破1180美元关口, ...
人口结构所揭示的中国经济未来
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  传统上,中国一直是个热爱生育、人口快速增加、人口负担沉重的国家。然而就在近几年,“老龄化”一词开始越来越多的出现在媒体和街头巷尾。“人口红利”逐渐消失,“延迟退休”的提出,中国仿佛在一夜间就进入了往往只和发达国家才能联系到一起“老龄化社会”。 那么,中国当前的老龄化程度究竟如何?未来的老龄化又 ...
中国最大一家机床生产商12亿元债券违约
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国内企业的债违约潮已从钢铁、煤炭行业蔓延到了机床制造领域。 1月9日,大连机床集团有限责任公司(下称大连机床)对外公告称,由于流动资金周转困难,其发行的2016年度第一期中期票据(“16大机床MTN001”)付息存在不确定性。“16大机床MTN001”于去年1月发行,债券总额4亿元,期限3年。该债券原本应在今年1月14日支付280 ...
如何看待创业板的向下破位?联盟坍塌下的囚徒困境
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  创业板的连续向下破位,目前离2015年快熊的历史低位已不遥远,我知道很多人现在都开始马后炮看空并找出各种理由(有兴趣的朋友可以去看下去年11月RAISE成长的卖方策略报告在态度上微妙的转变)。随便看一段证券时报昨天的文章,我觉得还是说的比较典型的: 2016对创业板来说不是一个开心年,全年创业板指跌幅 ...
从青岛、峨眉山、太原三个城市的命运透视中国经济的前景
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青岛、峨眉山、太原这三座城市反映了中国经济前景的三种可能:消费引领的再平衡、停滞或面临严重危机。 来源:英国《金融时报》 作者:驻华记者 吴佳柏、杨缘、米强 译者:何黎 ◆  ◆  ◆ 去年1月中国的股市和货币双双下挫,许多全球投资者都认为尾声即将来临。经过这么多年的债务激励,对住房、基础设施和过剩 ...
福山:美国已成失败国家
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唐纳德·特朗普从一位无人严肃对待、丑角般的外围首选人变身为当选总统,这是美国近期经历的最令人意外且制造心灵创伤的事件之一。其影响尚不明朗,但在最坏情形下,可能造成美国完全放弃其全球领导地位,自由主义的世界秩序分崩离析,而自1950年代以来,美国为打造这一秩序已经耗费大量心血。   从雷杰普·塔依普 ...
资金外流强压 央妈拟背书银行出海发美元债
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2017-01-17 离岸人民币   不愿具名知情人士称,中国央行计划出台措施鼓励中资银行在海外市场发行各种形式的美元债。中资金融机构到境外发债筹集外汇或将有助于减缓资本外流的压力,为人民币平稳渡过贬值期保驾护航。 一位知情人士表示,在央行召开会议传达相关意向后,至少一家银行已经启动了美元债额度申请程序 ...
美国:2016-2045新科技趋势报告
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  前段时间美国公布的一份长达35页的《2016-2045年新兴科技趋势报告》。该报告是在美国过去五年内由政府机构、咨询机构、智囊团、科研机构等发表的32份科技趋势相关研究调查报告的基础上提炼形成的。 通过对近700项科技趋势的综合比对分析,最终明确了20项最值得关注的科技发展趋势。 该报告的发布一是为了帮助美 ...
越南地缘格局 | 小中华的野心与命运
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越南与朝鲜,都是历史上深受中国影响的国家,朝鲜被海洋夹持,越南则被山脉与海洋夹持两者,人口规模差不多。所不同者,朝鲜半岛分裂,而越南成功统一;朝鲜旁边有日本,而越南旁边则没有,两者亦各有各的生存之道。今天,我们讲讲越南的生存之道。 “一根扁担挑两个米筐” 越南位于印度支那半岛东部,濒临泰国湾、北部 ...
黑土、铁锈与重生
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人定胜天,是白日梦。人总是愿意以为今日的成就,一定代表永恒的价值,今日的衰败,必然源于过去的罪过。东北从白山中发展起来,并不全然是自由市场的功劳,假使回归黑水,也未必是因为移民后裔们的劣根性。底特律的工人没有变,总在变的是那些以胜负论英雄的势利眼。 人可以做的无非是雪中送炭或者锦上添花。在这 ...
鲁政委:滞涨还是复苏
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鲁政委:大家下午好,刚才彭首席讲的叫类滞胀,其实在我自己看来我们已经过去的2016年不是一次类滞胀,而就是一次非常典型的滞胀。因为在我们此前一直被人问到说2016年到底是不是标志着中国经济已经复苏了,因为大家看到了过去复苏当中非常常见的两个特征,第一个特征就是物价出现了上行,特别是PPI终于摆脱了长达四 ...
IMF前副总裁朱民:特朗普经济学的挑战
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  首先我想谈谈特朗普面临的挑战,他的经济政策一定是想解决一个问题,我一直认为特朗普上台是有深刻的经济基础的。美国的经济正面临深刻的结构性变化。特朗普看到了这个问题,他提出“让美国再次强大”的口号是点中了这个要害。 我认识所有的人都对这个问题嗤之以鼻,什么“让美国再次强大”,美国从来都强大。 ...
孙涛:为什么招财宝不是场外衍生品
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观察者言:孙涛在出任IMF高级经济学家之前,曾供职于央行金融稳定局。他参加过中国及全球金融稳定报告的撰写,也在财新发表过不少文章。孙涛在2015年底回国后,加入了蚂蚁金服研究院。最近,他回应外界议论认为招财宝是在做非标准的场外资产证券化,并把招财宝的模式和美国次贷危机、CDS相提并论时,他表示,招财宝作 ...
2017年银行委外何去何从
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一、债灾之后存量委外如何收场? 1、同业负债成本上升的恶果 2016年12的债灾造成的直接结果是2015年底以来的委外投顾业务的组合收益率出现较大的负向偏离,即以成本法估值的静态收益尚能满足收益率要求,而以市价估值的动态收益率则难以实现。 我们做个简单的测算,2016年,委外业务的平均收益率要求区间在4- ...
2017宏观重大分歧点:如何对冲地产下行的风险
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   目前市场上对于2017年宏观经济的总量变化分歧很小。GDP的市场预期基本在6.4%到6.5%,CPI的预期基本在1.9%到2.3%。 换言之,对于GDP和CPI这两个最重要的宏观经济总量指标,看多和看空之间的差异其实并不大。 市场对于2017年宏观经济变化的一个分歧点在于如何对冲地产下行的风险。一种观点认为为了对冲地产下行,2017 ...
泓湖投资女神开讲:2017年大宗商品价格趋势及投资机...
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新财富APP(www.ikuyu.cn), 沟通资本与分析师的桥梁,提供有深度的见解 作者    泓湖投资宏观对冲基金经理   李蓓 非常高兴跟大家分享一下对大宗商品趋势及投资机会的展望。在讲2017年趋势之前,我们希望先跟大家总结,回顾一下2016年发生了什么事情,以及背后的逻辑、规律是什么? 2016年是一个大宗商品的牛市, ...
刘煜辉:整个金融体系都在和央行对赌 准备金制名存实亡
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  2008年次贷危机爆发,华尔街惊呼“明斯基时刻”到来。明斯基时刻,是资产价值崩溃的时刻,也是市场繁荣与衰退之间的转折点。 2012年至2016年,中国金融资产扩张的速率和幅度令人侧目,以M2/GDP为代表的货币化程度从174%跳涨到203%,货币扩张速度较GDP扩张速度年均要高5.8个百分点。金融业占GDP的比例从2012年的6%上升 ...
山石观市:国务院专家在中字头券商谈新混改
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    今年跨年期间,各大卖方谈得最多的,就是国企改革。从节前推到2017年新年,认为这是未来一段最确定的主线。 元旦前,某中字头券商邀请国务院国资专家,小范围交流鸡年国资改革。 专家的最新说法是:国改是2017年行情的主旋律。混改是国改的核心,是改革的深水区,国改的成败在于混改。 寻找爆发性的机会,要着眼 ...
央妈带头逼空!杀尽这波空头 要废弃离岸市场了?更大...
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  人民币汇率从6.2贬值到6.9,中国从强调“人民币没有贬值基础”也说到“中国或成最大赢家”。这已经成为圈内人士嘲笑的笑话。 直到昨天。 昨天,央妈终于发怒,暴拉离岸人民币汇率,空头踩踏,汇率最高暴涨逾1000点。 在昨天的一夜疯狂之后,今天离岸人民币兑美元继续直线飙升,下午连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、 ...
曹山石:明年A股主要矛盾和汇率误区
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实话实说,标题所言两个问题,都是大问题。 大问题只能推演可能路径,不能一锤子定调。 路径怎么推演,看看兴业证券(7.740, -0.02, -0.26%)研究所副所长王涵咋说,同时,我也找博时基金股票投资部总经理李权胜和博时基金宏观策略部资深策略分析师余军博士,聊了聊,两相印证。 在王涵看来,A股未来一阶段的主要矛盾,可 ...
美联储中国央妈里应外合:美元多头被割韭菜,暴涨之...
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离岸人民币昨夜今天的大涨,扑克财经旗下的潮汐社区多位业内顶级专家学者进行了解答,粉丝如果有问题,可移步潮汐社区,近百位对汇率利率、银行以及宏观经济有多年研究的专家学者等你来撩! 人民币持续贬值不利于中美双方,中美之间关于人民币和美元的问题不是战斗而是合作。 国际炒家对人民币贬值达成共识,央妈在去 ...
离岸人民币流动性供应机制的现状、影响及改善方向
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    摘要 · 离岸市场人民币流动性大致分为长期及短期两个层面。长期流动性主要通过实体经济(跨境贸易结算管道)从在岸市场获得资金;短期流动性主要包括监管机构的货币互换及市场融资。 · 离岸人民币流动性供应机制的现状和结构特点:长期流动性主要依赖跨境贸易结算管道,易受人民币汇率波动影响;短期流动性 ...
中国央行切忌掉入“保7”汇率战陷阱!
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2017年1月4日以来,美元兑人民币指数大幅下行,人民币大幅升值,其中美元兑离岸人民币指数从1月3日收盘价6.9588下行到6.8268,近1320个BP;美元兑人民币指数从1月4日收盘价6.9557下行到6.8863,近693个BP。美元兑人民币的下行幅度令人“叹为观止”,市场纷纷传出央行“打趴”人民币空头的言论。 我们认为,本次人民币兑美元 ...
宗庆后再炮轰:中国税负确实太高 财政部门没算好这笔账
特别关注 四维金融/文 发表于1周前
    娃哈哈老大宗庆后昨日接受浙江卫视《大牌对大牌》栏目采访时也说“中国税负确实太高了”,“乱七八糟的税太多了,光我们就要就要交500多种费,我们今年缴费1到11月份,已经交了4000多万了,这还算少的,有些国企还有其他的费”。 文章:宗庆后:中国税负确实太高 财政部门没算好这笔账 来源:浙江卫视 继 ...
索罗斯的29条投资启示录
特别关注 四维金融/文 发表于2周前
启示一:乱局即大局 索罗斯的一项重要能力就是在凡人眼中的一场混乱,他却能辨识混乱的类型。一个长期追踪避险基金绩效的华尔街公司的领导人李伯说:他以全球的角度观察大势,他极了解市场是如何运作的,因此他清楚的何处可以运用杠杆操作,不论是知识性或金融性的杠杆。 索罗斯说过:金融市场天生就不稳定,国际金融 ...
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