摩拜再融资6亿美元:共享单车已沦为邪恶资本的引流工...
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时间回到今年3月21日。   这一天,世界科技圈的旗帜性人物、苹果公司CEO蒂姆·库克来到位于北京的“小黄车”ofo总部参观。   当时,谁也没想到,时隔不到3个月,第一个宣布与苹果支付合作的却是摩拜。   再回到几天前,摩拜单车宣布完成超6亿美元新一轮融资,创下共享单车行业诞生以来单笔融资最高纪 ...
国务院副秘书长江小涓:传统经济学理论遭遇挑战 与互...
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《高度联通社会中的资源重组与服务业增长》 江小涓 中国社会科学院 摘要:本文的分析表明,现代技术特别是网络技术的发展,正在改变服务业的基本性质,引起了广泛的资源重组与聚合,对传统服务经济理论提出根本挑战,如服务业生产率低的假设不再成立,新古典价格理论很难解释服务价格形成,人们的消费理性发生了变化 ...
原中投副总谢平:当前监管风暴带来的后果
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一、商业银行风险的方方面面   1、商业银行不良资产 2017年一季度末,银监会公布的商业银行不良资产率为1.74%。 实际数据会更高:上市商业银行股票的PB值仅0.8,倒算过来NPL可能达到10%;债转股可能达到2万亿,成立了专门的资产管理公司;许多国有企业产能过剩,贷款出现违约;银行之间、银行和AMC之间的 ...
刘煜辉:瓦解3000-50
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  幻灭的新周期和易上难下的利率 从宏观角度来讲基本上没有不确定性,两个基本方向。 第一个是新周期的幻灭。年初的时候,研究界和业界对经济的判断存在非常大的分歧。在我看来中国就是一个高度信贷依赖型的经济体,如果把它看作一个机器的话,这个机器的标号和技术参数短期之内改变不了的,经济增长、货币量和杠杆率 ...
全面掌握经济周期波动中的核心变量:固定资产与设备...
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    年初以来,部分行业设备投资增速抬升,引发市场对设备投资周期回归的讨论。设备投资周期在历史上表现如何?不同经济体的设备投资周期有何异同? 设备投资:经济中周期波动的核心影响变量 企业开展设备投资行为具有周期性的波动规律,典型的设备投资周期通常在10年左右。设备投资周期表现与不同经济体的 ...
亚马逊百亿美元收购案背后:新零售的全球化
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6月16日晚,亚马逊(NASDAQ:AMZN)宣布将以42美元/股的价格,现金收购全食超市(Whole Foods Market,WFM)。囊括WFM净负债的交易总额约137亿美元,预计在2017年下半年完成。 这笔亚马逊成立以来最大宗收购,引发欧美线下零售板块整体下跌,市场野蛮人式忧虑一览无遗。截至当日收盘,Amazon股价涨2.44%,报987.71美 ...
J是谁?
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编前语:   看一个人的思想成长史,就要看他的文章。我搜集了从1983年-2017年间,66篇J的署名文章,结合他所处时代的变化进行了分析。他会是谁?看完你就明白了。   (1)初出茅庐 视野不小   大学毕业时,J 24岁,他来到农业银行的计划部。在刚开始工作的前13年里,他发表了6篇文章,其中5篇都与农村 ...
农商行会否重蹈历史上破产重组的覆辙?
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(一)历史沿革:功勋卓著但几经周折 本报告主要分析标的为农村商业银行(农商行),但也会涉及农村合作银行(农合行)、农村信用社(农信社)等(统称为农村金融机构),会在文中指明。 农村金融机构是我国起步最早的金融机构之一,最早可追溯至1923年6月国内成立的第一家农信社,距今已近百年。长期以 ...
日本钢铁业和美国化工业的过剩产能完全出清用了多久?
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导读:本轮周期最大的特点是:规模以上企业经历了资产负债表的修复后,扩产意愿不强。A股中游上市公司的财报数据也证明:集中度提升越快的行业,资本支出的意愿越低。尽管产能利用率在提升,但产能没有扩张,利润周期和库存周期没有传导到产能周期。 中国经济仍然是一个高度信贷依赖型的经济体,在参数改变之前,空 ...
海陆并进,唐朝如何打造古代版“一带一路”
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5月14日,一带一路高峰论坛在北京开幕,再次吸引全球目光聚向中国。中国的一带一路战略,或将重塑亚洲乃至世界格局。 其实,中国历史上的汉、隋、唐、宋、元等朝代皆长期开放,与各国交好,本文以唐代为例,介绍下当时中国的“一带一路”体系。 强大的国力保障 纵观各朝,汉代对外交记录尚少,隋朝立国太短,宋朝经济发 ...
商业银行生死劫:一位行长眼中的MPA与LCR新规对银行...
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进入6月,市场上针对MPA考核对资金面的影响讨论甚多,而要想充分的理解MPA政策对于资金面的影响,甚至对于人民币债券市场的影响路径,关键是理清MPA政策之下的商业银行资产负债配置行为,此次研究就将从MPA考核政策带来的商业银行资产配置行为的变化说起。 一、何为MPA? (一)MPA评估体系的内涵 宏观审慎评估体系(MP ...
扼守全球原油运输的七大要冲:原油玩家必读,涨姿势了
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根据国家统计局数据,2016年,中国进口原油达到3.81亿吨,同比2015年增加13.6%。中国的原油进口依赖程度已经突破60%了,个别月份达到70%左右。由于进口原油比重较大,原油运输安全对于中国而言至关重要,因为进口原油多数通过海路运输,56%是从中东进口,大致有83%是要通过马六甲海峡。除了马六甲海峡,全球其它的原 ...
央行盛松成:中国央行无“缩表”压力
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人民银行资产以外汇占款为主,没有美联储那样庞大的证券资产需要处理,而且外汇占款受资本流出入影响,可以通过调整其他科目来对冲影响,因而中国没有缩表压力。 5月12日晚间,央行首度回应“缩表”并不一定意味着收紧银根,不宜简单与国外央行的“缩表”类比。   那么,在什么情 ...
从货币创造的源头看M2创史上首次个位增速
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文应习文,供职于民生银行研究院 刚刚公布的5月份M2同比仅增长9.6%,为史上首次进入十以内的个位数增长。对此,我们从货币与信用创造的源头,分别从长期和短期两个方面进行了分析。从长期来看,M2作为现有的货币统计口径,将越来越难以满足金融深化和创新的需要,其增速下降是大势所趋,但也并不意味着社会信用扩 ...
“逆周期因子”大揭秘:市场严重误读新中间价机制
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两周前,央行宣布调整汇率中间价形成机制,引入“逆周期因子”。公告比较抽象,并未公布具体演算细节。一时间,旧的公式失效了,市场对新的公式又知之甚少,有点无所适从。 经过十多天的调试,现在大家又能比较准确地测算每日的中间价了。本文试图通过解剖新的中间价公式来回答一个问题:“逆周期因子”究竟为何物?当弄 ...
玩转国债期货:分析净基差的“双因子”框架
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国债期货净基差是国债期货一个非常重要的指标,其变动方向是很多国债期货套利交易的重要驱动因子。美国成熟市场的经验表明,净基差主要体现了空方拥有的期权价值,判断净基差变动方向就落在了如何准确地计算期权价值。 对于中国的国债期货,空方的期权中以转换期权为主,本文试图提出一种计算转换期权的方法,并将计 ...
香港的转变-国际化?还是大陆化?
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  直接投资中国不行,香港是中间体 如果15年前直接放开海外资本进来内地,这些外资热钱一定会老是惹事,总是挑三捡四,总是觉得我们不够成熟,总希望我们按照你的游戏规则去玩,我不欢迎,我不高兴,我不认同,按照你的游戏规则我们的资产总是被你低估,我们的企业总是被你狙击,我们的泡沫总是被你们利用,我们没完 ...
两个月50倍收益,金融狗颤抖不?——数字货币暴涨的情...
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如果有超能力的话,很多人梦寐以求的是获得预知未来的能力,如果有时光机器的话,很多人最希望的是回到过去,做很多后来才知道对错的决策。如果时光倒流十年,你会做什么投资,很多人会贷最多的款去买房,很多人会买腾讯买茅台的股票。但都比不上下面的涨幅。 近五年美元计价的比特币 2009年比特币诞生,2010 ...
江南愤青:为什么必须坚定不移的坚持中国证券市场化改革
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这篇文章一直就想写了,但是因为母亲生病一直未能动笔,最近发生了几个大的热点事件,我就趁空闲就着热点谈谈我自己对证券市场化改革的一些简单看法,市场百家争鸣才能探讨进步。 第一点:过去的证券市场都是一场轮回游戏。 中国证券市场从成立到今天为止,其实从来不是真正意义上的市场,我曾经发文字说,只要坚持改革 ...
钟伟:人民币兑美元贬值窗口已关闭,外储可以更少一点
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中国金融四十人论坛(CF40)成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟6月6日在第十一届中国企业国际融资洽谈会之NFI分论坛上进行主旨演讲时指出,当前,我们正在面临三个“减法”:第一,目前美联储和中国央行进入实质性加息通道,流动性收紧,外资正在加速离开中国;第二,地方企业资源减少,对市场资金的吸引力降低; ...
高善文一篇不可忽视的报告:金融去杠杆向何处去
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目录 一、中国影子银行体系的兴起和变迁 1、影子体系规模的快速膨胀 2、单纯基于金融自由化改革无法完全理解影子体系的扩张 3、2010-2013年“银行的影子” 4、2014-2016年真正的“影子银行” 5、从社融细项和理财资金投向看影子体系的变迁 二、资金在实体部门和虚拟经济之间的流转变化 1、定义M3与广义社融 2、广义社融“ ...
丁磊 / 越过山丘,网易二十年
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丁磊今年46岁了,离他一手创办网易刚好20年,距他登顶“福布斯中国首富”也已经过去了14年。 年少成名被奉为第一代互联网英雄、登陆纳斯达克遭遇互联网泡沫破灭、踩着退市红线靠游戏起死回生坐上首富宝座;作为中国互联网的启蒙者之一,网易自然地被寄予了继续引领时代前行的使命,但BAT崛起门户没落,互联网 ...
在家都能感到美元沉重抛压!6月人民币汇率如何呢?
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这两天人民币汇率明显趋于平静,我在家都能感觉到市场充满了沉重的美元卖压,基本属于offer到就赚到的节奏,这个行情特点跟此前在6.89上下波动时候非常相似。 人民币经过1000点的快速升值行情之后并没有出现快速的回跌行情,反而在底部企稳震荡,这个多少有点超出市场预期。从图形上来看,美元人民币有点像一个正常的 ...
专家:中国不需要外储 2021年人民币汇率会涨到5.5
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  摘要:5月25日起,离岸人民币兑美元汇率大涨,5月31至6月1日两个交易日甚至飙升超过1000点。6月1日离岸人民币兑美元汇率一度升至6.7229,市场一片欢腾,各研究机构纷纷改变人民币汇率的预测值。此时的气氛,与年初对人民币汇率逼近7时的悲观情绪大不相同。 那么,能否说,人民币兑美元汇率已经出现新逆转 ...
中国券商的套路与死路:在浑水做空,股价暴跌前夜蒙...
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风声鹤唳。   又一家市值超过200亿,曾经的“大牛股”——敏华控股(1999.HK)惨遭做空。在不到6分钟内,市值狂跌超过25亿港元,随后紧急停牌,毫无还手之力。 与此前的突然袭击不同,这次是公然的提前宣战。  6月6日,浑水创始人Carson Block预告,将于6月7日下午2:00发布对一家港股公司的做空报告。 ...
银行最新调研:信贷依然强劲、利率走高
特别关注 四维金融/文 发表于2周前
近期政策收紧的潜在影响 我们近期走访了多家位于长三角和四川地区的金融机构,包括不同规模的银行、券商以及信托公司,以探讨近期政策收紧所带来的潜在影响。我们的五大调研要点如下。 01 流动性状况 金融机构感到政策收紧但并未感到压力吃紧;对于存款的重视程度上升 1、银行正在面临 ...
中国省际债务危机实录之——浙江小狗VS山东大象
特别关注 四维金融/文 发表于2周前
导读 今天是中国省级债务危机实录系列之“浙江小狗 v.s.山东大象”,我们希望将中国最大的两个经济强省的债务问题横着剖开来分析,看看不同地区的债务危机背后,究竟有怎么相似的,或者相异的根源。 2017年3月,以“债务安全”著称的山东省陷入了企业债务危机的泥潭,著名大型企业魏桥集团、齐星集团的双双沦陷。大批企 ...
央行孙国峰:中国可探索将人工智能引入数字普惠金融监管
特别关注 四维金融/文 发表于2周前
发展普惠金融的难点和对策 发展普惠金融在国际上有广泛共识。联合国在2005年就提出普惠金融(Inclusive Finance)的概念,强调通过完善金融基础设施,以可负担的成本将金融服务扩展到欠发达地区和社会低收入人群,向他们提供价格合理、方便快捷的金融服务,不断提高金融服务的可获得性。二十国集团(G20)在2010年首 ...
钟伟:人民币兑美元贬值窗口已关闭
特别关注 四维金融/文 发表于3周前
非常高兴有机会到天津的融洽会向大家汇报一下,我向大家汇报的是对人民币汇率的理解。 融洽会召开的背景是三个减法。第一个减法,无论美国央行还是中国央行都在加息,全球资金量在减少。2017年欧洲银行业有可能加息,这样的话,全世界钱都不够了,各国都在做减法。中国除了人民银行加息缩小的举措外,今年5月 ...
谷歌董事长:我可以非常直接地说,互联网将消失!一...
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  导语:当互联网概念在中国资本市场上方兴未艾之时,互联网巨头谷歌公司的执行董事长埃里克•施密特在前段时间举行的座谈会上大胆预言:互联网即将消失,一个高度个性化、互动化的有趣世界——物联网即将诞生。施密特的此番言论可谓自我颠覆。他说:“我可以非常直接地说,互联网将消失。” 互联网即将消失,物联网将 ...
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